本周塑料观点：原料物流受阻，供应收缩预期，支撑近端强势
　　供应
　　波斯湾化工原料难以出口亚洲，大面积裂解降负，并开始传导到乙烯衍生品，PE总开工82.4%/-4.5%。中海壳牌停车，3月吉化、宝来、广东石化新增计划检修，损失预期抬升，且后续石脑油供应缩量延续，供应大幅收缩预期较强，标品排产维持中性，乙烯衍生品利润大幅压缩。
　　中东进口占总约50%，近表需的14%，亚洲其他区域也依赖中东货源。周内外盘补涨210$,幅度大于国内，出口及转口陆续发生，整体美金市场偏看涨。从亚洲乙烯裂解降负及中东货源航运受阻角度，进口规模预计下滑。
　　需求
　　节后下游整体开工回升，下游利润亏损，个别停车卖原料，但暂不具规模。北方春耕集中启动，地膜刚需放量，后续西瓜棚膜订单存跟进预期；膜料跟随原料持续走高后，新单跟进放缓,开工不及往年同期。包装膜复工后维持刚需；膜料对管材料基差走扩，有部分转管材原料采购。LD方面食品、日化、电商包装回暖；注塑家电、日用品订单刚需平稳，中空随日化、食品等订单集中释放，刚需强劲。开工分项：PE农膜+7.9%，包装膜+3.1%，PE管材+7.8%，PE中空+5%,注塑+7.9%。原料暴涨下，目前下游开工及订单不及同期，关注下游能否持续传导成本。。
　　观点
　　地缘冲突仍有升级，油价给予成本支撑，石脑油等化工原料断供，供应端收缩共振，聚烯烃价格偏强。估值端由于本周开始需求抵触，衍生品涨幅不及原料，利润继续压缩。3月检修计划继续增加，供应收缩幅度及持续性受中东航运停滞影响(持续性未定)，供应端考虑石脑油裂解降负及进口直接减量测算损失幅度在19%附近(未计入后续炼厂减量)。需求方面农膜季节性好转，下游原料库存不高，但价格涨幅较大下刚需拿货为主，有少量停车等负反馈，上游降负后持货意向走强，但中游难以承接，下游消化原料库存，基差走弱，静态中上游库存小幅去化，关注供应端意外减量。成本支撑，或偏强震荡。
　　估值
　　盘面走强，下游刚需补货，库存拐头去化，5-9月差走强至271，仓单去化。
　　生产利润：石脑油制-4100（-2100），煤制1680(+770)；乙烷制3110（+560），外采乙烯-150（-350）,整体利润回落。进口利润-950(-920)
　　品种比价：L-PP -187(-80)，L-PVC 2690(+270)
　　策略
　　1）单边：地缘升级下,偏强看待
　　2）跨期：供应收缩预期兑现，逢低正套
　　3）跨品种：L-PP价差远月看扩
　　风险
　　中东地缘缓和、霍尔木兹海峡停航恢复、裂解装置恢复、政策。