1、供应：
　　国内供应，本周部分复产安排较晚以及因工作面生产受限的矿点恢复正常，供应端整体稳步增量，本周中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加16.61万吨至1231.92万吨，精煤产量周环比增加3.99万吨至609.56万吨，产能利用率周环比上升1.16%至85.71%。进口方面，节后满都拉通关持续回升，中国煤炭资源网统计本周（3.9-3.12）口岸共通关4天，日均通关425车，较上周同期日均增加40车。本周市场情绪有所好转，产地与其他口岸报价均有上涨，口岸部分报价小幅上调，但前期降价不足，目前口岸资源多无性价比，下游采购情绪一般，成交依然较为冷清。
　　2、需求：
　　在盘面影响下，下游及中间环节拿货增加，煤矿整体出货顺畅，库存有所降低，部分煤种价格有所上涨，焦企生产成本抬升，但是近期副产品价格大幅上涨，弥补焦企价格及成本变动带来的缺口，整体利润较为可观。钢厂库存方面，受两会影响，部分钢厂仍在限产状态，焦炭消耗量维持低位。
　　3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比增69.6万吨，上游煤矿库存向下游转移，其中矿山环节库存环比减12.6万吨，独立焦化环节库存环比增20万吨，由于港口有船只到港，库存环比增14万吨，主要体现为外贸。
　　4、观点总结阐述:
　　近期煤焦震荡偏强运行为主，市场交易逻辑主要围绕以下几个方面：其一、在地缘扰动背景下，焦煤其能源属性有所发酵。受美伊战争影响，海外能源品价格在这段时间是有出现明显中枢上移的迹象，传导到国内市场则更多的表现为进口煤海运费及到港价暴涨，具体来看印尼南加至南中国巴拿马船型海运费已接近10美金，成本抬升之后使得内外价差倒挂进一步加剧，港口结构性的矛盾的短期难以缓解。在此情景之下，焦煤作为目前唯一能够在盘面进行交易的煤炭系商品也对应承接了更多二级市场资金的青睐，如同此前印尼煤事件扰动一样，相较年初焦煤沉淀资金体量已经从95.27亿元增加至113.37亿元。其二、受能化价格上涨影响，焦化厂利润得以改善，对应产能利用率存在修复预期，且补库行为也加剧了入炉煤现货进一步紧俏的现实格局，现货流动性的收紧叠加捂货惜售的情况加剧价格朝着正反馈的路径上去继续演绎。因此，短期在系统性风险放大后我们建议投资者谨慎观望为主，建议卖虚值看涨期权。