长期来看，本次地缘冲突或催化全球能源战略从“化石能源主导”加速转向“新能源技术主权”。短期来看，对A股冲击仍然可控，关注“战略布局点”，行业配置方面，关注主线板块的扩散与核心细分方向的“业绩抱团”。
　　从长期影响来看，本轮地缘引发的油价上涨及其次生影响或有望比肩前两次全球石油危机，并有望进一步加速全球能源结构的调整。1973年和1979年的两次石油危机催化了全球各国能源政策的重大转型：即明确了能源从“自由市场驱动”到“国家主权介入”的范式转移。第一次石油危机后，主要经济体向石油储备机制和多元化能源体系转型。第二次石油危机后，加速向低能耗、节约型转型。2026年美伊军事冲突，无论持续时间长短，都或正形成新的历史拐点，催化全球能源战略从“化石能源主导”加速转向“新能源技术主权”的范式更迭，开启从“化石能源依赖”向“零碳技术体系”的战略重构，而中国已经在这一历史转型进程中开始承担“主导国”角色。
　　从短期影响来看，本轮地缘局势紧张及油价大涨对于A股指数的整体冲击或仍在可控范围内。维持A股宽基短期转入震荡阶段，中期仍是结构性慢牛的观点。短期而言，市场区间底部临近，但准确触底时点受军事冲突事项的扰动较大，具备一定短期不可测性，短期宽基指数或转入震荡区间。中期来看，中国新经济稳中向好，旧经济出清向阳，资本市场结构性慢牛仍在。回顾2025年以来市场几次大的调整，每一次的“贸易摩擦扰动”和“美元流动性扰动”都构成了权益市场的“战略布局点”。
　　行业方面，关注主线板块的扩散与核心细分方向的“业绩抱团”：1）首先，由于流动性层面的约束，科技行情估值端难免受到一定短期扰动，投资者或开始预期并定价后高油价时代，传统能源供应的脆弱性或倒逼全球各国加快向可再生能源转型，以降低对外部地缘风险和全球政治风险的曝露敞口。当前，此前的科技TMT行情已开始向先进制造行情（电新、新能源车）扩散。2）其次，我们在《周期视角下的商品轮动》深度报告中提出大宗商品存在的内部轮动规律：每一轮价格上行周期中，均遵循工业品—能化—农产品的轮动顺序。2025年以来的商品行情中，工业品价格已率先发力，而中东局势的改变催化了能化品的上行，能化品补涨行情正逐步开启，叠加当前全球再通胀的宏观背景，化工品价格具备上行的周期基础，周期股的业绩主升行情有望扩散至化工板块。中东局势的变化或为化工行业提供较强的上行动能。国内开工旺季来临及“反内卷”政策导向也为化工行业上行筑牢基础。当前，此前的工业品趋势行情（有色）已开始向能化趋势行情（基础化工）扩散。3）最后，和“能源转型”趋势一体两面的是“人工智能”产业趋势，值得明确的是，AI产业趋势并不会受到中东局势的明显影响。整体风偏下降或海外流动性收紧阶段，虽然板块整体估值会受到负面影响的短期压制，但其中盈利增长确定性较强的核心细分方向仍然会受“抱团业绩”的驱动，从而形成持续的行情穿越。
　　风险提示：1）地缘冲突超预期升级或霍尔木兹海峡遭长期封锁，导致油价持续走高。2）油价引发的通胀韧性超预期，可能导致全球主要央行紧缩预期重估，推迟或减少降息。3）美元流动性快速收紧，引发全球资本从新兴市场回流美国，对权益资产形成冲击。4）冲突持续时间与范围存在不确定性，或持续扰动市场风险偏好，压制估值。5）国内经济基本面修复节奏若不及预期，可能难以对冲外部流动性收紧带来的压力。