投资要点：
　　行情回顾：2026年2月27日-2026年3月12日，中信消费者服务行业指数整体回调3.14%，跑输同期沪深300指数约3.27个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-3.44%、-4.21%、-0.23%、-2.30%，受市场风险偏好暂时收缩影响，细分板块均下跌。行业取得正收益的上市公司有21家，涨幅前五分别是行动教育、岭南控股、大连圣亚、九华旅游、黄山旅游，收益为负的有33家，其中跌幅前五的上市公司分别是凯文教育、凯撒旅业、米奥会展、博瑞传播、视源股份。截至2026年3月12日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约36.28倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值41.28倍。
　　行业重点新闻公告：（1）今年2026年前两个月海南离岛免税购物金额105.9亿元，同比增长25.9%。（2）政府工作报告提出，要深入实施提振消费专项行动，推动服务消费提质惠民；支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假。（3）马蜂窝《2026人工智能+旅游趋势报告》显示，AI在旅游行业的角色已从“辅助工具”进化为“行程决策助手”。（4）自然资源部部长表示，将在“十五五”时期加快推动海洋经济高质量发展，让乘邮轮、玩海钓成为文旅新时尚。
　　行业观点：作为“十五五”开局之年，今年政府工作报告提出文旅领域将着重抓好以下工作：深入实施提振消费专项行动，推动服务消费提质惠民；支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假；实施公共文化服务提质增效行动；积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动。服务消费在政府提振消费行动中逐渐成为重要抓手，预计将迎来补贴刺激、增加供给和春秋假、年休假制度落实三个方面的快速推进。美团数据显示今年已落地春假安排的地区均迎来了出游人数的大幅增长，目前春假安排多与清明或五一假期相连，长假期有望刺激长途出游+亲子游，预计将大幅拉动客单价增长。长期来看文旅行业景气度向好，短期内行业业绩压力仍存，建议关注可能获得地方国资控股或注入资产的景区和酒店周期底部向上。政策驱动可关注教育、人服、会展等方向。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、中国中免（601888）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。
　　风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等。