SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2026年2月24日—2026年3月5日，SW农林牧渔行业上涨2.41%，跑赢同期沪深300指数约2.69个百分点；细分板块中，种植业、养殖业和农产品加工录得正收益，分别上涨7.9%、2.89%和0.06%；饲料、动物保健和渔业录得负收益，分别下跌0.66%、2.85%和5.35%。估值方面，截至2026年3月5日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.64倍，近两周估值略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约59.4%的分位水平，仍处于历史相对低位。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2026年2月20日—2026年3月5日，全国外三元生猪平均价由12.58元/公斤回落至10.48元/公斤。成本：截至2026年3月5日，玉米现货价2413.73元/吨，近两周均价较上两周有所回升；豆粕现货价3126元/吨，近两周均价较上两周略有回落。盈利：截至2026年3月6日，自繁自养生猪养殖利润为-237.98元/头，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2026年3月6日，主产区肉鸡苗平均价为2.85元/羽，主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，均价较上两周有所回升。白羽鸡：截至2026年3月6日，主产区白羽肉鸡平均价为7.2元/公斤，均价较上两周略有回落；白羽肉鸡养殖利润为0.18元/羽，盈利较上两周有所回升。
　　维持对行业的“超配”评级。近两周生猪价格有所回落，养殖盈利由正转负，有望倒逼产能进一步去化。2025年能繁母猪产能持续去化，预计2026年生猪供给有望逐步回落，2026年生猪价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转。关注生猪养殖龙头的低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会。动保方面，关注研发能力强，研发进展顺利的动保龙头。宠物方面，我国养宠渗透率有望持续上升，国内国际市场仍有较大增长空间，关注成长潜力大的国产龙头。种业方面，国家将持续推进种业振兴，种业龙头有望受益。个股方面可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、乖宝宠物（301498）、瑞普生物（300119）、隆平高科（000998）等。
　　风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。