投资要点：
　　2月美国CPI同比持平预期和前值，但高油价影响尚未体现：2月美国CPI同比2.4%，持平预期和前值，环比0.3%，符合预期但略高于前值（0.2%）；核心CPI同比2.5%，持平前值和预期。分项看，食品项环比从1月的0.2%升至0.4%；能源项环比从0.1%升至0.3%，而油价大幅上涨的影响预计将在3月数据中显现；核心商品环比从0%提升至0.1%、同比从1.1%降至1.0%，关税影响仍偏温和，后续仍有走弱压力；核心服务项环比小幅下降（0.4%→0.3%），但仍然是美国通胀最顽固部分，其中住房租金维持在0.2%，机票在内的运输服务（1.4%→0.2%）环比走弱，但在高油价带动下3月大概率继续提升。
　　截至2月的数据反映美国通胀压力相对可控，但3月开始高油价冲击将持续体现，市场关注点仍在伊朗局势及油价的后续走势：近期伊朗局势导致油价暴涨，市场对通胀的担忧更大，从3月开始将体现在美国通胀数据上。对于美联储而言，滞胀压力加大令其处境尴尬，叠加美联储主席后续换人，短期大概率静观其变。大类资产上，滞胀背景下，美债利率高位运行概率较高，美股面临不利的宏观场景，配置机会需静待地缘冲突消退，目前看TACO交易的概率仍然较高，时间节点渐近。
　　风险提示：美国通胀超预期上行、美联储表态偏鹰、伊朗局势超预期