下游消费品关注白电、粮食的涨价机会。2025年社零增速整体呈现靠前发力迹象。家用电器中，2026开年家电销售回暖，空调、冰箱同比销量改善明显；食品饮料中，白酒价格趋势走弱持续，乳制品价格保持稳定；农业中肉类价格整体下跌趋缓，开年粮价环比上涨明显；汽车中商用车销量同比增速回升，乘用车、新能源车走弱；房地产销售投资走弱趋势持续；消费电子中手机与计算机同比产量均下滑。
　　中游行业中电子、机械景气持续向上。电子中半导体销售额增速加快趋势延续，持续位于高景气区间；交通运输量多数维持正增长，快递业务量增速有放缓；机械重卡中挖机、重卡、半挂牵引车等销量同比均有明显增长；动力电池产量和装车量增速放缓明显；光伏全线产品价格维持稳定。
　　上游行业中，化工、原油受地缘冲击价格波动较大。钢铁价格环比下降，库存同比增速下降；煤炭价格整体下跌，处于去库周期；有色多数产品价格环比出现回调；建材中水泥玻璃价格略有波动；化工多数产品价格上涨明显；原油受地缘事件冲击三月初原油价格上涨明显波动加大。
　　风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等