统计局3月4日公布数据，2月PMI录得49.0，低于1月0.3个百分点，对于春节后的第一份PMI数据，我们有几点思考如下：
　　第一，2026年春节假期略长于以往，且全部落在2月中下旬，工作日缩减造成制造业生产经营收缩程度扩大。因此，本月制造业PMI录得49，也基本在意料之中。
　　第二，从价格表现看，本月有一个特点：以前是价格先行，带动行业产量和订单。但本月因供给紧张，价格与产量甚至出现背离，主因或是因为供应链紧张。
　　第三，从库存角度观察，产成品库存指数为45.8，处于2023年以来低位。当下的低库存水平，为3月份生产的回升提供了保证。
　　第四，服务业商务活动指数略有上行，建筑业则继续处于淡季。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。