全球地缘不确定性下，科技股随大盘整体调整。以2026年2月10日至3月9日为统计区间，MSCI信息科技指数下跌2.9%，跌幅小于MSCI全球指数（-3.7%）；A股Wind信息技术指数与沪深300指数同步下跌2.3%；恒生科技指数调整幅度较大，单月下跌9.3%，跑输同期恒生大盘（-6.5%）。全球地缘不确定性背景下，资金避险情绪升温，能源、公共事业等防御性板块相对抗跌，其余多数板块同步跟随大盘走弱。估值端，全球主要市场科技股估值均出现回落，其中A股科技板块估值调整幅度更为明显。纳斯达克100指数市盈率（NTM）从2025年11月前后的~28倍回撤至~24倍，主要受到软件类股票估值大幅下跌影响，而半导体/硬件类股票估值下跌则相对温和。标普500软件和服务类股票市盈率近期则出现小幅反弹。
　　存储产品价格于2月涨幅趋缓，维持供不应求格局将延续至1Q27的预测。据inSpectrum Tech Inc.数据显示，DRAM产品合约价延续上行：8GBDDR5合约均价由1月7.56美元升至2月7.88美元，8GBDDR4合约均价由1月13.00美元升至2月14.00美元；NANDFlash产品价格同步上涨，256GBTLC合约均价环比提升1.00美元至9.29美元，512Gb TLC合约均价环比提升2.00美元至18.00美元。2月存储价格涨幅边际放缓，我们认为这或主要系渠道端库存调整等因素阶段性影响所致，我们仍认为存储供不应求格局将至少延续至1Q27。
　　2026年全球智能手机及PC出货量或将同比下降11%。我们认为全球存储芯价格上涨在持续时间长度和涨价幅度上对产业的影响大于我们此前预期。基于AI算力和存储挤占消费级存储产能、智能手机/PCOEM需上调价格对抗成本上升的判断，我们在2025年全球智能手机出货量同比增长2%（至12.6亿台）的基准上，下调2026年全球智能手机出货量预测到同比下滑11%（前值为下滑0.3%）至11.3亿台；同时下调全球PC出货量预期，预计2026年全球PC出货量同比下降11%（前值为同比持平）。我们对2026年消费电子的出货预期较之前更加谨慎，并认为成本上升对中低端产品的影响较高端产品更大。
　　台积电2026年2月营收同比增长22%。台积电（TSMUS/买入）2026年2月营收3,176.6亿新台币，同比增长22%，环比下降21%。我们认为，环比下降主要来自农历新年假期因素，而1/2月累计营收为7,189.2亿新台币，同比增长30%，显示先进制程及AI芯片需求仍维持强劲。
　　投资启示：我们看到AI基建供应侧和需求侧数据均强于之前市场预期，且各类新型AI智能体/模型近期不断涌现，AI算法端技术进步明显。我们认为AI总体基本面较年初更强，近期市场波动加大或提供布局机会。继续看好包括半导体设备、国产晶圆代工以及与AI相关的国产替代机会。我们认为英伟达（NVDAUS/买入），博通（AVGOUS/买入），台积电（TSMUS/买入）估值合理，推荐英伟达/博通为3月金股。