本期投资提示：
　　美伊冲突升级，原油价格大幅走强。2026年2月28日美国与以色列联合对伊朗发起直接军事打击，3月1日伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡（承担全球约1/3海运原油和1/5液化天然气运输），商业航运处于近乎停滞状态。截至3月6日，布伦特原油价格达92.7美元/桶，相较封锁前（2月27日）上涨28%，为1991年以来最大单周涨幅；WTI原油价格达90.0美元/桶，相较封锁前上涨36%，为1983年上市以来最大单周涨幅。
　　历史上，玉米、大豆等核心农产品价格与原油价格走势较为一致。油价上升会通过生物燃料替代、成本传导等路径推升农产品价格。（1）需求端：原油价格上涨凸显生物燃料经济性，推动生物燃料使用比例提升。美国为全球最大的生物燃料乙醇消费国，约40%的玉米用于生产燃料乙醇，掺混比例在10%左右。21年12月-22年6月，布油价格持续上涨，22年夏季（6-8月）美国汽油乙醇掺混率为10.5%，创2007年以来新高（据美国能源信息署）。（2）成本端：①能化产品价格上行带动化肥、农药等农资成本上行，推升农产品价格中枢。伊朗是全球第一大甲醇出口国（中国60%的甲醇进口自伊朗）、第二大甲醇生产国（2025年产能约1716万吨，占全球约9%）、第二大尿素出口国、以及重要的硫磺、磷肥等原料供应国。美伊冲突已导致伊朗部分尿素/甲醇生产厂停产，且航运出口受阻。化肥为粮食生产的“核心命脉”，其价格波动直接传导至种植端。据中新经纬，化肥成本约占粮食生产成本的15%，若氮肥价格上涨20%至30%，理论上将推动粮价中枢上升3%-5%。但价格传导存在时滞，农资采购和种植决策调整需1-2个月，粮价在现货端体现则需3-9个月。②海运物流成本增加，粮食贸易成本提升。据克拉克森研究，全球约35%的原油海运出口（约占全球石油供应的20%）和超过15%的成品油出口需经过霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡封锁将导致船只绕行好望角，增加航程（15-20天）和航运成本，同时战争险保费亦大幅上涨。（3）其他影响：战争预期下，动荡地区与全球居民部门的囤粮意愿提升；整体通胀环境之下，粮食作为重要资源品的再定价。
　　中国玉米、小麦、大豆等主要农产品价格已普遍下跌超过3年，本轮最大跌幅区间约为25%~35%。小麦、玉米、大豆本轮最大跌幅分别为-25.8%、-28.4%、-34.4%，25年1-2月农产品价格开始底部回升，至26年2月，三个品种的底部涨幅约为5%~15%，本轮价格最高位至今（2026年2月）小麦、玉米、大豆价格跌幅分别为-21.6%、-20.6%、-30.8%。
　　投资分析意见：关注三条主线：（1）种植业：直接受益于农产品价格上涨预期，苏垦农发、北大荒、海南橡胶等。（2）种业：种子价格通常为农产品价格的后周期，去库存背景下，中期来看价格有望实现筑底回升。隆平高科、登海种业、康农种业等。（3）生猪养殖：2026年是养殖盈利筑底的年份，当前市场关注的核心矛盾在于产能去化的进程与幅度，若农产品价格明显抬升，推升饲料价格，催化产能去化进程。牧原股份、德康农牧、温氏股份等。
　　风险提示：美伊冲突升级，原油价格大幅波动，极端天气发生