【宏观概况】2月中国制造业PMI为49，前值49.3；非制造业PMI为49.5，前值49.4。制造业和非制造业PMI连续两个月处于荣枯线下方，但服务业略有改善。国内召开重要会议，政策制定更加精准，2026年经济增长目标“区间化”，财政政策积极，结构性政策有增有减，聚焦消费和投资领域。美国2月ADP就业人数增加6.3万人，超出市场预期，2月ISM制造业PMI为52.4，连续两个月扩张。近期受美伊冲突的影响原油价格大幅反弹，通胀预期上行，美元指数逼近100关口，市场对未来降息预期减弱。
　　【供给端】本周碳酸锂产量环比上升，但仍未恢复至节前水平，开工负荷受原料供应的限制。2月智利出口至中国的碳酸锂达22380吨，环比增长32%，海外供应或集中在3月到港。
　　【需求端】乘联分会发布数据，2月1-8日，全国乘用车新能源市场零售11.9万辆，同比去年2月同期增长42%，较上月同期增长41%，今年以来累计零售71.5万辆，同比下降14%;全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比去年2月同期增长39%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发98.9万辆，同比增长1%。多家新能源车企公布的2月销量未破2万。
　　【成本利润】本周矿端价格小幅下滑。非洲SC 5%报价为1770美元/吨，环比上周上下跌130美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2160美元/吨，环比上周下跌188美元/吨；锂云母市场价格为6600元/吨，环比上周下滑700元/吨。碳酸锂行业利润为31742元/吨，环比减少12253元。
　　【总库存】截至3月5日总库存为99373吨，较上周减少720吨，其中上游冶炼厂库存为17476吨，环比减少906吨。
　　【后市展望】本周基差小幅走强，电碳报平水至贴水1300元/吨，工碳及准电贴水幅度集中在1000-2500元/吨。锂盐厂散单出货意愿较为积极，贸易商报价及收货保持活跃。本周碳酸锂价格波动放大，前高未能成功突破主力合约开启回调，市场情绪从乐观转向谨慎。基本面仍维持供需偏紧的格局，总库存连续7周去库，跌破10万关口，上游冶炼厂库存不足一个月，缓冲空间极度有限，随着旺季到来下游或将开启补库周期，进一步加剧偏紧的局面。海外津巴布韦的锂精矿禁令尚未被市场完全计价，长期来看此举将抬升碳酸锂的生产成本。本周去库幅度较前几周大幅减弱，资金担忧去库趋势扭转，持仓下降意味着多头主动止盈离场选择观望，但材料厂环节开工接近满产且仍有产能投放，碳酸锂下方存在刚性支撑，策略上回调企稳后仍以做多为主。