一、现货表现
　　1、本周，全国生猪出栏均价为10.55元/公斤，环比下跌0.67元/公斤。本周生猪价格呈现“先跌后稳”走势。其中，河南最新出栏价跌至10.64元/kg，四川最新出栏价跌至10.17元/kg，广东最新出栏价跌至10.81元/kg，山东最新出栏价跌至10.69元/kg，湖南最新出栏价跌至10.27元/kg。
　　2、本周，淘汰母猪均价7.98元/公斤，环比下跌0.51元/公斤。本周淘汰母猪价格随猪价带动下行，淘汰母猪价格仍多以6-8折进行售卖，但因利润收窄被迫加速淘汰低效产能。国内50kg二元母猪市场均价维持在1430元/头，当前市场整体交投偏淡。
　　3、本周，全国7kg仔猪周度均价为339.29元/头，环比下跌16.90元/头。周内7公斤断奶仔猪市场主流价为280-350元/头，当前全国仔猪利润约为盈利70元/头。由于大猪价格持续下跌，元宵节前后整体仔猪补栏积极性不高，若后续大猪价格持续低迷，仔猪补栏积极性将进一步下滑。
　　二、逻辑及展望
　　供给端，企业出栏计划因前期节奏滞后与生产轮转安排，出现阶段性增量，叠加节后延后出栏的库存释放，短期供应宽松态势明确。同时，养殖端出栏体重持续上行，大体重猪源消化缓慢，进一步放大供给压力。补栏端因市场情绪悲观、标肥价差走缩导致增重利润不佳，二次育肥仅低价区有零星进场且热情昙花一现，难以形成有效供给托底。能繁产能虽处于磨底去化阶段，但受“散户退、大场进”的结构性影响，去化进度偏缓，不过近期政策层面释放产能调控信号，有望加速行业出清，当前亏损深度与持续时间尚未达到强驱动去化的程度，短期供给高位格局难有实质性改变，仅依赖行业亏损累积逐步推动产能调减。
　　需求端，元宵节后终端消费回归常态，但淡季背景下猪肉消费自然需求疲软，居民家庭囤货尚未消化，下游市场购销活跃度不足。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，受自身亏损影响以按需采购为主，整体屠宰量与承接能力有限。鲜销市场走货节奏缓慢，冻品端因库存高企且消化缓慢，屠企主动建库意愿极低，呈现被动入库特征。此外，猪肉与其他肉类、蔬菜的比价无明显竞争优势，健康饮食观念下消费占比持续下滑，替代消费难以形成需求增量，终端需求始终无法有效承接当前供给压力，对猪价难以形成实质性支撑，仅中央储备肉收储起到短期情绪提振作用。
　　整体来看，现货端供强需弱格局持续，节后猪价震荡下跌，库存压力向3月顺延，3-4月或迎二次探底；能繁母猪存栏仍呈增长态势，产能去化依赖仔肥双亏进一步兑现，目前推动去产有限。期货端近远月走势分化，05合约受现货压力与上涨预期博弈呈震荡格局，宜短线操作；远月合约估值偏高，可关注多7空11结构性机会，聚焦震荡中的预期差布局。
　　三、风险提示
　　突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况..