2026年超长期特别国债持续支持“两重重建建。2026年3月5日，李强总理向十四届全国人大四次会议作政府工作报告，提到继续实施更加积极的财政政策，2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比2025年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持两重重建建、两重新建工作等。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。
　　“十五五”建重点关注绿色氢能、可控核聚变、煤化工、低空经济等重大工程领域。2026年政府工作报告指出，加快推动全面绿色转型。以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能。立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。绿色氢能作为两十五五建规划的重大工程，有望迎来快速发展，建议重点关注绿色燃料龙头中国能建；“两十五五建期低低碳目标加速推进，高耗能行业产能换、技改预期加速，建议关注水泥工程龙头中材国际、钢铁工程龙头中钢国际。此外，两十五五建重大工程中，商业航天方向建议关注上海港湾；可控核聚变方向建议关注核电建龙头中国核建以及受益核电模块化建的利柏特；低空基础施方向，建议关注低空计规划龙头深城交、华集团等；煤制油气方向建议重点关注煤化工龙头中国化学。
　　行情跟踪：本期（2026.03.02-2026.03.06）建筑工程板块（SW）下跌0.7%，全部A股指数下跌2.29%，建筑工程板块相对于全部A股的超额收益为1.59pct。截至2026/03/06，SW建筑装饰板块PE（TTM）为13.44，所处历史分位数为33.18%；PB(LF)为0.90，所处历史分位数为10.85%。
　　融资数据跟踪：本期（2026年2月28日-3月6日）累计发行城投债1360.57亿元，偿还额854.49亿元，净融资额506.08亿元。2026年2月28日-3月6日新增专项债781.69亿元。
　　投资数据跟踪：2025年1-12月固定资产投资数据情况：固定资产投资完成额485186亿元，同比降低3.8%，增速同比下降7.0pct，环比下降1.2pct。细分来看，基建投资完成额（不含电力）180766亿元，同比下降2.2%，增速同比下降6.6pct，环比下降1.1pct。基建投资完成额（全口径）244977亿元，同比下降1.5%，增速同比下降10.7pct，环比下降1.6pct。
　　投资策略：
　　展望2026年，经济发展新旧动能切换背景下，从事高景气细分赛道或者转型新质生产力，开拓第二增长曲线的建筑企业，有望迎来发展新机。“一带一路”政策持续深化，在内需疲软下，建筑企业加速出海；此外，2026年作为“十五五”开局之年，基建有望发力，带动建筑央国企业绩企稳；因此我们建议布局以下三条主线：
　　主线一：高景气、强管理细分赛道龙头，业绩增长确定性高
　　洁净室：随着半导体产业链向东南亚转移，洁净室市场需求呈现快速增长的趋势，推荐洁净室龙头【亚翔集成】，公司凭借其在洁净室工程领域的技术优势与丰富经验，2025年成功斩获新加坡32亿元大订单，为公司业绩增长提供了强大动力。随着海外市场的进一步拓展，同时国内受益于芯片国产替代，也将持续释放半导体洁净室订单需求，后续公司订单有望持续增长。同时建议关注同样受益于洁净室工程需求放量的洁净室龙头【圣晖集成】、【柏诚股份】。
　　钢结构：在基建、制造业投资仍保持韧性背景下，钢结构产量虽然增速放缓，但钢结构龙头凭借原材料成本、智慧化管理、智能化生产等优势，市占率逐步提升，头部钢结构企业阿尔法优势显著，推荐钢结构加工龙头【鸿路钢构】，公司通过实施智能化改造，生产效率与产品质量显著提升。公司及时调整经营策略，加强市场开拓与客户维护，接单量实现明显改善，在两反内卷建相关政策推动下，钢材价格有望企稳回升，从而提升公司钢结构单吨盈利能力，2026年业绩增长具有较高的确定性，同时估值仍处于低位，有望迎来戴维斯双击。
　　主线二：海外订单高增长品种，潜在业绩增长快
　　两一带一路建倡议作为我国对外开放的重要平台，战略意义愈发凸显。东南亚、中东地区作为“两一带一路建的核心区域，基建项目正加速落地，基建需求持续释放，成为两一带一路建的重要市场，同时两一带一路建支持政策持续落地，将推动更多优质项目签约。国际工程盈利能力、现金回款相对较好，在国内建筑行业仍然竞争激烈、需求减弱背景下，建筑企业纷纷加大出海力度，以中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际为代表的四大国际工程公司，海外订单、收入占比提升明显；同时，以精工钢构、江河集团为代表的建筑民营企业，在国内需求弱、回款困难背景下，同样加大出海力度，并且效果显著，海外订单、收入高增长。重点推荐加速海外业务拓展、海外订单高增长的【精工钢构】、【江河集团】、【中材国际】，建议关注【北方国际】、【中工国际】、【中钢国际】。
　　主线三：经营企稳、低估值品种，投资性价比高
　　2026年作为两十五五建规划的开局之年，基建预期发力确