强弱分析：偏强价格区间：370000-450000元/吨
　　◆回顾本周行情，锡价高位回落，主要归因于伊朗冲突对宏观风偏的影响，叠加复产预期。
　　◆宏观路径为能源价格上涨，美国等经济体通胀预期抬头，美联储降息预期下调，市场风偏下行，风险资产资金撤离。韩股、日经等率先受到显著冲击，美股亦有调整，冲突爆发前，人工智能题材为主的全球风险资产估值已处高位，市场对人工智能大规模资本支出的收益回报可持续性亦有所质疑，宏观预期转弱刺激资金倾向于避险流出。锡贴合AI题材，资金投机属性相对较强，受风偏下行影响易产生大幅波动。周度沪锡持仓从11.3万手降至9.1万手。
　　◆此外缅甸佤邦复产有关消息亦有一定利空。2月27日，佤邦工业矿产管理局发布《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》，有望加速复产，但预计3-4月平衡仍偏紧，复产出量或在5月，考虑上游库存吸收的时间，拐点或在6月前后，全年缅甸同比增量或在1万金属吨左右。
　　◆基本面来看，在供应端，偏紧格局暂未出现显著变化；在需求端，锡价大幅回调刺激需求释放，叠加下游企业复工复产，补库需求支撑现货维持升水，周五现货升水1000元/吨，期货库存周度也去库1171吨。
　　◆我们认为，当前宏观风偏有所企稳，锡价在40万元左右震荡整理，基本面格局未改，下游需求有所释放，锡价仍有企稳回升可能，但需关注地缘冲突进展与宏观风偏动向。