强弱分析：震荡，价格区间：980000-110000元/吨
　　◆高位美元和弱现实施压价格，但长期基本面依然良好，限制价格回调空间。中东地缘政治已陷入全面紧张的局势，特朗普宣称考虑扩大打击范围，表示不会与伊朗达成任何协议、除非无条件投降。此次冲突从利多和利空两个维度影响铜价。霍尔木兹海峡封锁将间接和直接影响全球精铜供应量37-40万吨/年，占全球比重约为1.4%左右，可能加剧精铜供需缺口预期。但是，此次冲突对全球能源影响显著，国际油价、天然气价格大幅飙升，将推高通胀预期，使得美联储降息预期减弱和美元指数走强，对风险资产价格形成压力。在当前全球铜高库存的情况下，铜受金融属性端的影响偏大。
　　◆基本面现实端依然较弱，全球总库存持续攀升。截至3月5日，全球铜总库存为146.08万吨，较2月26日增加7.2万吨，其中LME库存增加2.86万吨，社会库存增加4.55万吨。库存快速走高，使得基本面交易者变得更加谨慎，且价格上涨需要更多的资金的配置，使得价格向上弹性不足。当前，全球铜的持仓整体呈现下降的趋势，表明铜市场的资金支撑力度不足。后期关注国内消费旺季对铜需求的影响，如果价格回落将更加吸引下游企业的补库。
　　◆长期供需缺口依然存在，基本面预期依然健康。本周铜精矿现货加工费TC为-56.05美元/吨，持续处于较弱状态。3月6日铜精矿港口库存为48.5万吨，低于2月27日的51.4万吨。全球铜矿供应将持续刚性收紧，铜矿供应扰动不断增强，企业资本开支不足，部分企业将2026年产量目标下调，都将影响未来铜矿的供应。消费端，AI算力中心容量不断扩大，海外科技巨头加大资本开支，美国推进自建供电，欧洲、中东、印度密集上马吉瓦级项目。国内以“算电协同”为核心，多地推进万卡/十万卡智算集群，液冷与绿电直供成标配。算力中心容量持续上升将不断增加铜的需求，且对铜价上涨容忍度较高。此外，新能源行业、发展中国家政策对铜的消费也起到积极推动作用。
　　◆交易策略方面，当前高美元和弱现实对价格形成压力，但长期预期依然良好，预计价格回调后依然存在做多机会。在套利上，关注沪铜期限和内外市场无风险套利的机会。
　　◆风险点：伊朗地缘政治扰动结束，美国经济进入衰退期等。