事件描述
　　近期，中国AI的模型调用量爆发式增长，OpenRouter平台调用量首次超过美国。
　　事件评论
　　中国AI的模型调用量爆发式增长，OpenRouter平台调用量首次超过美国。全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，9日~15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。16日~22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周增长127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席，这股强大的增长动能并非依赖单一爆款产品，而是中国AI厂商集群式崛起。
　　进入2026年，国产模型加速迭代，能力明显提升。2026年2月16日至22日的周榜单显示，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为MiniMax的M2.5、月之暗面的KimiK2.5、智谱的GLM-5以及DeepSeek的V3.2。四款模型合计贡献了Top5总调用量的85.7%。具体来看，（1）MiniMax于2026年2月13日发布M2.5模型，2月9日至15日当周平台总调用量增加的3.21万亿Token中，M2.5贡献1.44万亿Token增量。（2）月之暗面于1月27日发布KimiK2.5，凭借原生多模态架构和强大的Agent并行处理能力，调用量连续提升。Kimi在发布KimiK2.5后不到一个月的累计收入已超过其2025年全年的总收入，增长主要由全球付费用户及API调用量大涨共同推动。（3）智谱的旗舰模型GLM-5于2月12日发布，用户规模高速增长。（4）a16z与OpenRouter联合发布的报告显示，Qwen全系列模型总Token调用量以5.59万亿位居全球第二，仅次于DeepSeek（14.37万亿）。中国大模型B端市场，2025年下半年，千问（Qwen）系列模型的日均Token调用量占比32.1%位列第一，相较上半年的17.7%几乎翻倍。
　　价格竞争力依旧显著，国产大模型出海与商业化落地有望加速。输入价格来看，MiniMaxM2.5与GLM-5，价格均为0.3美元/百万Token。Claude Opus4.6的价格为5美元/百万Token，是中国这两款模型的约16.7倍。在输出价格来看，MiniMax-M2.5价格为1.1美元/百万Token，智谱GLM-5为2.55美元/百万Token，Claude Opus4.6则为25美元/百万Token，分别是前两者的约22.7倍和9.8倍。除了算法架构的革新，中国AI厂商还在积极探索“垂直整合”的路径，以进一步压缩每一个Token背后的成本。
　　我们认为，国产AI大模型正在发生价值质变，Token正从互联网流量成为AI时代的“水电煤”，新商业模式一触即发。2026年将会是大模型商业化爆发元年，核心变化是1）从卖算力到卖Token；2）文生视频迎来2025年Coding时刻；3)入口侧重构，互联网CSP迎来分化；4)Agent时代来临，AI从对话时代转向执行时代。重视三条主线：新入口&大模型商业化爆发、国产芯片（CPU+GPU）&第三方云、Agent重构软件。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期；
　　2、下游应用需求不及预期