本期投资提示：
　　动力煤方面，截至2月28日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报584、670、751元/吨，环比上涨24、28、29元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量172.97万吨，环比上周增加27.7万吨，增幅19.07%，但同比下降3.66%，随着产地煤矿逐步复产，港口调入量环比增长。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量159万吨，环比上周增加3万吨，增幅1.93%，但同比下降14.7%；截至2月28日，港口库存为2442.6万吨，环比上周增加110.9万吨，环比增幅4.76%，比去年同期低488万吨、同比减少16.65%。本周下半周受大风封航影响，港口调出量受限、库存增长。展望后市，印尼控制煤炭产量、增加出口税、强化国内保供等政策下，预计我国动力煤进口量将显著下降，预计将支撑动力煤价格进一步上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至2月28日，山西安泽低硫主焦出厂价1570元/吨，环比上周持平。供给端，产地供给整体平稳，但重大会议前预计产地安监将维持偏紧状态。需求端，据我的钢铁网，截至2月27日，247家主要钢企日均铁水产量233.33万吨，环比上周增加2.77万吨/日，涨幅为1.2%。截至2月27日，据我的钢铁网，523家样本矿山精煤库存258万吨，环比上周增加6万吨、增幅2.4%，同比下降33.86%。当前港口库存大幅低于去年同期，预计淡季煤价大幅下跌压力较小，在进口煤预计下降的预期下，预计煤价将维持高位。建议关注成长性动力煤标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：截至2月28日，位于哈密市巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区的石头梅二号煤矿与条湖七号煤矿成功取得采矿权证及采矿许可证，新增优质煤炭产能合计达1300万吨。据新疆煤炭交易中心，2月28日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价140元/吨，环比涨幅7.69%；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价215元/吨，环比持平。
　　本周日耗增长、电厂库存减少：据同花顺金融数据，截至2月28日，本周平均日耗61万吨/天，环比增长2.8万吨/天，增幅4.85%；六大发电集团库存量1371万吨，环比减少24.5万吨，减幅1.76%；可用天数23天，环比上周减少0.94天。
　　供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至2月27日，布伦特原油期货结算价72.48美元/桶，环比上周上涨0.72美元/桶，涨幅1%。
　　非电库存：华东港口库存环比增加、广州港库存增加。截至2月26日，据中国煤炭市场网，华东港口库存760万吨，环比上周增加147万吨，增幅24%。据广州华南煤炭交易中心，截至3月2日，广州港库存215.3万吨，环比增加21.1万吨，增幅10.9%。
　　国内沿海运费上涨、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至2月27日，本周国内主要航线平均海运费报收29.78元/吨，环比上周上涨3元/吨，涨幅11.20%。据中国煤炭市场网，截至2月12日，印尼南加至宁波煤炭运价为8.55美元/吨，环比下跌0.07美元/吨，跌幅0.8%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。