1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年2月27日，本周中信煤炭行业收涨5.7%，沪深300指数上涨1.08%，跑赢沪深300指数4.62个百分点。全板块整周37只股价上涨，0只下跌。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为38.99%。
　　2.动力煤产业链：截至2026年2月27日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数685元/吨，周环比上涨0.44%，中国进口电煤采购价格指数958元/吨，周环比上涨6.21%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨3.67%，榆林环比上涨3.07%，鄂尔多斯环比上涨2.9%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.07%。库存方面，截至2026年2月27日，秦皇岛煤炭库存508万吨，周环比增加9万吨。
　　3.炼焦煤产业链：截至2026年2月27日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌6.99%，吕梁周环比下跌3.52%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌0.79%；焦煤期货结算价格1082.5元/吨，周环比下跌3.35%；主要港口一级冶金焦价格1620元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1420元/吨，周环比持平；螺纹价格3210元/吨，周环比下跌0.31%。库存方面，截至2026年2月27日，京唐港炼焦煤库存174.52万吨，周环比增加10.56万吨（6.44%）；独立焦化厂总库存792.65万吨，周环比减少45.4万吨（-5.42%）。
　　4.煤化工产业链：截至2026年2月27日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2168.86元/吨，周环比下跌31.59元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1780元/吨，周环比上涨30元/吨；纯碱（重质）均价1226.88元/吨，周环比上涨8.13元/吨；华东地区电石到货价2472元/吨，周环比下跌130元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4626.67元/吨，下跌117.04元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3620元/吨，周环比上涨45元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价6605元/吨，周环比下跌170元/吨。
　　5.投资建议：中东局势推升油价，煤炭价格支撑较强。原油与煤炭作为两大主要化石能源，在发电、供热、化工等领域存在部分替代关系。当原油价格上涨时，下游行业会调整能源消费结构。在发电领域，燃油发电成本上升，电厂可能增加煤炭使用比例；在工业锅炉领域，企业可能从燃油转向燃煤以降低成本；在化工行业领域，石油化工成本上升，煤化工（如煤制烯烃、甲醇）的相对优势凸显。我们年度策略中提出，政策在“查超产+保供”之间平衡，当前价格偏低，政策有望继续托底。当前焦煤基本面健康，库存偏低，随着供给下降、下游补库带动价格稳中上涨。当前煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司、弹性焦煤公司，同时高油价下，无烟煤公司和煤化工公司受益。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业等，焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；无烟煤公司关注华阳股份、兰花科创；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　6.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。