[铜]
　　周一沪铜减仓震荡，均线密集区提供支撑韧性，上方测试10.5万。中东地缘局势发展势态，正显著影响油价，相对支撑美元指数，对贵金属中长线配置溢价主要关注局势进展。市场正复杂评估战局对通胀交易与经济增长的影响。国内上海铜贴水190元，广东贴水165元。高库存，强溢价预期下，建议延续近月合约跨期反套，单考虑供求关系，倾向铜价接近当前震荡区间偏高位，仍可能承压于社库节奏。
　　[铝&氧化铝&铝合金]
　　今日沪铝上涨，华东、中原和华南现货贴水在170元、290元和170元，过去一周铝锭社库增12.1万吨至122.9万吨，铝棒社库增加2.4万吨至40.4万吨，春节后库存总量较去年节后大增超过50万吨。短期市场聚焦美伊战争，市场对于中东供应收缩有一定担忧。短期贵金属原油领涨，铝价有望震荡偏强运行，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场参与度有限。地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差可能走扩。国内氧化铝运行产能下降至9300万吨附近，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。不过新投产能临近、矿石连续下跌、仓单库存走高，基本面驱动持续性有限，近期区间内震荡对待。
　　[锌]
　　节后国内供大于求局面延续，周一SMM锌社库增至25.46万吨。元宵节后下游有望实现全面复工，消费进入"金三银四”传统旺季，国内锌价偏低，出口预计依旧亮眼，短期消费端不悲观。供应端看，海外矿增量不及预期，国内矿节后逐步复产，国产矿TC率先反弹，国内锌锭供应压力高于海外，锌锭内外流通的预期下，沪锌有望延续高位震荡，反弹关注2.55万元/吨一线压力。