供应端：2026/27年度全球、美国、中国棉花产量预计值均同比下降。
　　1、2026年USDA农业展望论坛中，预计2026/27年度全球棉花产量2526万吨，同比下降3.2%。2、预计2026/27年度美国棉花产量296万吨，同比下降2.3%。3、预计2026/27年度中国棉花产量697万吨，同比下降8.6%，降幅略超出国内主流预测。4、截至2月26日，全国棉花公检量748万吨，同比增加94.83万吨。
　　需求端：节后纺织企业开机负荷持续回升，依据库存数据反推棉花消费量当月值维持较高水平。
　　1、12月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1661亿元，同比上涨0.6%，1-12月累计零售额为15215亿元，同比上涨3.2%。12月社零同比增长0.9%，1-12月社零累计同比增长3.7%。2、截至2月27日当周，纱线综合负荷为39.08%，周环比上涨14.3个百分点；纯棉纱厂负荷为43.02%，周环比上涨23.85个百分点。3、截至2月27日当周，短纤布综合负荷为32.7%，周环比上涨10.35个百分点；全棉坯布负荷为30.25%，周环比上涨9.12个百分点。
　　进出口：1%关税下内外棉价差持续拉大，美棉出口签约当周值数据尚可。国内棉花、棉纱12月进口环比增加，服装及衣着附件出口仍然偏弱。
　　1、截至2月26日，1%关税下内外棉价差3798元/吨，创下近年来同期新高。2、截至2月12日当周，美国棉花出口总签约量198.5万吨，同比下降22.3万吨，中国签约量9.8万吨，同比下降9.3万吨。3、12月服装及衣着附件出口金额当月值134.12亿美元，同比下降10.19%；1-12月累计出口1511.82亿美元，同比下降5%。4、12月服装及衣着附件出口金额当月值134.12亿美元，同比下降10.19%；1-12月累计出口1511.82亿美元，同比下降5%。
　　库存端：棉花商业库存数量环比超预期下降，纺企原料库存小幅下降，织厂原料库存小幅增加，产成品库存逐渐累积。
　　1、截至2月中旬，我国棉花商业库存为550.37万吨，环比下降28.5万吨，同比下降17.74万吨；工业库存102.92万吨，环比增加2.82万吨，同比增加7.56万吨。2、截至2月27日当周，纱线综合库存为23.63天，周环比增加0.7天；短纤布综合库存为32.78天，周环比增加0.16天。3、截至2月27日当周，纺企棉花库存为34.86天，周环比下降0.21天；纺企棉纱库存为23.86天，周环比增加0.35天。4、截至2月27日当周，织厂棉纱库存为9.94天，周环比增加0.14天；全棉坯布库存为36.63天，周环比增加0.21天。