★一周复盘:节后A股开门红，能源涨、消费跌
　　本周（02/23-02/27）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨0.36%，其中新兴市场（+2.77%）>发达市场（+0.04%）>前沿市场（+0.01%）。韩国股市涨9.57%跑赢全球，沙特股市跌1.70%全球表现最差。中国权益分化，A股>港股>中概股，A股表现出独立性。A股各指数中，中证1000表现最好，涨幅4.34%，上证50指数表现最差，涨幅仅0.17%。本周A股日均成交额24407亿元，较节前最后一周放量3294亿元。本周A股中信一级行业中共24个上涨（上周16个），6个下跌（上周14个）。涨幅最大的行业为钢铁（+11.80%），跌幅最大的行业为传媒（-4.44%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少9.3亿份，跟踪中证500的ETF份额减少6.1亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少23.5亿份。
　　★下周观点：避险情绪遭遇政策维稳，A股或V型反转
　　周末以色列和美国对伊朗发起武装袭击，伊朗剧烈反击，地缘冲突爆发。伊朗在中国的贸易占比并不高，2025年中国对伊朗出口总金额为69.3亿美元，占中国出口总额的0.18%；中国自伊朗进口商品总金额为30.3亿美元，占中国进口总额的0.12%。虽然伊朗对中国占比不高，但霍尔木兹海峡仍是中国重要的原油输入渠道，若因战争而持续封锁，则推高中国能源价格，带来输入性通胀几乎是必然结果，但这种情况要视战争持续时间而定。下一周A股总体基调将以避险为主，油气、军工、红利等板块或表现出韧性，但后半周两会召开也存在国家队维稳的可能。
　　★风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。