★动态跟踪
　　国内市场，1月增速较低，除季节性因素外，主要原因可能在于新能源车购税优惠的退坡，免税政策自2014年9月开始实施以来在2025年12月底正式退出，对尤其是新能源乘用车的零售带来较大波动。开年以来，以豪华品牌主导发起了一波降价，春节后这一趋势有所放大，并呈现不同打法：燃油车以直接降价为主，新能源车以金融战为主。
　　海外市场，加拿大政府将于3月1日起发放中国产电动车进口许可，首阶段（至8月31日）配额为2.45万辆，适用6.1%关税，远低于此前106.1%的惩罚性税率，全年总配额为4.9万辆，涵盖纯电、插混及混动车型，并计划在2030年前增至7万辆。
　　★投资建议
　　中国新能源汽车市场渗透率在过去几年里快速提高，到2025年基本突破50%。2025年下半年以来，随着国内市场转向“反内卷”，出口转而逐渐成为新增长点。海外市场贸易环境来看，欧美贸易保护主义较严峻，一带一路国家、中东地区等发展空间向好；海外新能源汽车自身市场发展来看，整体看好非美地区新能源汽车的发展空间。竞争格局来看，沉舟侧畔千帆过，自主品牌市场份额继续扩大，具备产品力强、出海推进顺利、供应稳定性高三大优势的企业将成为核心受益者。
　　★风险提示
　　政策风险；新能源汽车产销不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧。