市场策略横盘略强高速轮动，坚守中盘兼顾节奏
　　2月指数先抑后扬，符合我们“横盘震荡，略有走强”的中期判断。内稳外乱下的风险评价分化对国内资产是利好，但国内风险评价的改善是一种更温和、长期的信心修复力量，无法提供类似流动性泛滥催生全面“疯牛”的强劲推力。在监管层对行情的“慢牛”呵护下，指数短期上行高度有限。临近“两会”，预计市场热点及行业轮动会加快，注意操作节奏。
　　相关ETF：中证500ETF(561350/510500/510590)
　　风格策略中盘蓝筹走趋势，科技成长走轮动
　　化工有色等中盘蓝筹继续领涨2月，符合我们自去年11月以来的判断。展望后市，我们认为“风格选股”依然占优，继续关注周期制造等中盘蓝筹。周期关注重点在农业与化工；有色存在分化，稀土等小金属相对占优。科技成长或将以震荡轮动形式间或表现消化浮筹。
　　相关ETF：畜牧养殖类ETF(516760/159865/159867)、稀土ETF(159713/516150)化工ETF(159870/516220/516020)
　　行业策略交运：客流居高位，需求多元化
　　2026年春节假期接近结束，总体来看，客流呈现稳中有升，区域热点进一步分散，消费者需求趋于多元化。全国跨区域人员流动量继续保持高位，更大规模的流动已经成为常态。“春运”不单纯是返乡，而是被消费者文旅需求释放所推动，具有了更强的消费意义。交通方式的选择体现了居民对舒适游、深度游的偏好上升，截至目前，铁路客运量累计同比4.1%，公路人员流动量累计同比5.1%，都低于民航客运量累计同比5.3%，此外，在公路人员流动量中，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量（即“自驾”）占整体公路人员流动量居高不下（累计流量中占比86%，与去年基本持平），相应地，铁路客运量占全社会跨区域人员流动量的比例进一步走低（今年5.095%，去年5.144%，2024年5.195%），与汽车保有量增加、对交通体验的诉求提升、基础设施进一步便利等因素有关。
　　相关ETF：交运ETF(561320)、交通运输ETF(159666)
　　主题策略商业航天：存在反弹机会，关注通胀环节
　　商业航天主题存在反弹机会，调整过程中布局通胀环节龙头公司。由于2月商业航天实际发射次数低于预期、短期缺乏产业重大进展催化等因素，商业航天板块持续调整。但上半年商业航天依然存在反弹机会：（1）国内外产业发展共振，商业航天处于高速发展的产业趋势不变；（2）2月实际发射次数不及预期受多重因素影响，部分重要发射计划或推迟至3月，今年3~6月有望迎来可回收火箭试验的密集验证；（3）国内外商业航天龙头公司正在推进IPO进程，推进速度有望超预期。长期产业趋势不变+催化密集程度超预期，我们认为板块调整过程中，应布局商业航天通胀环节中壁垒高、卡位优势强的核心龙头公司。
　　相关标的：烽火通信(600498，未评级)、光威复材(300699，买入)
　　相关ETF：高端装备ETF(159638)、卫星ETF(159206/563230)
　　风险提示:全球地缘政治的不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、商业航天产业进程不及预期、产业政策调整等风险