市场策略
　　元月中阳收官在即，2月谨慎乐观
　　临近月末再回首，1月经历了先突破后盘整，中阳收官在即，依旧符合我们“横盘前震荡，略有走强”的中期判断。近期我们持续提示上行动能减弱，指数层面依旧高位窄幅震荡，上行合力难限。站在当下展望2月份，我们保持谨慎乐观，长假效应临近，A股指数层面依旧难有作为，可关注H股市场的估值修复。
　　相关ETF：沪深300ETF(159673/510310/510390515310)、恒生相关指数ETF(159365/159712/159143/513170/513600/513820)
　　风格策略
　　周期轮动续力，消费初显端倪
　　中盘蓝筹贯穿元月完美表现，黄金领衔有色板块涨幅居首，石油化工、煤炭和稀土的中盘蓝筹续力亦得到市场验证。消费领域中盘蓝筹特征的食品饮料和农林牧渔出现企稳补涨迹象，可继续保持关注。
　　相关ETF：畜牧养殖类ETF(159865/516760/159867/516670)、酒ETF(512690)
　　行业策略
　　生猪：预期极度悲观，配置价值凸显
　　从26年期货各合约定价以及当前股价表现来看，市场对于26年猪价预期极其悲观，我们认为这源于对库存以及产能去化情况的低估。库存端，宰后均重持续走低，行业供给前置情况明显，供给的结构性短缺刺激库存回补，带动近期猪价持续偏强。当前均重水平仍处历史低位，预计去库存带动的猪价下行空间已相对有限。
　　产能端，新生仔猪量指引的理论出栏量已近乎达峰，预计26Q2猪价拐点将现，全年猪价中枢将高于市场预期。中长期视角下，政策和市场合力带动下，生猪养殖行业去产能加速已逐步兑现，政策端持续强化对行业产能的限制，价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。
　　相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)
　　相关ETF：畜牧养殖类ETF(159865/516760/159867/516670)
　　主题策略
　　食品饮料：赔率优化，胜率初显
　　赔率佳，估值先行，继续交易“个股改善”、“困境反转”主线。考虑到食品饮料持仓情况及股价表现，短期维度，食品饮料板块业绩仍在探底区间，主要吸引力在于赔率；考虑到市场风险偏好和风险评价的变动，我们推测市值100-500亿之间的中盘蓝筹相对受益；短期股价表现更多体现在估值层面，食品饮料内部优先选择具备个股改善逻辑，或正处于显著业绩下修区间的标的，餐饮供应链、乳业牧场、区域白酒、次高端白酒相对优先。
　　相关标的：今世缘(603369，买入)、古井贡酒(000596，买入)
　　相关ETF：食品饮料ETF (515710/159843/159889)
　　风险提示
　　畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动；需求不及预期；食品安全、产业政策调整等。