市场策略
　　于震荡中护慢牛，自中盘处取超额
　　目前市场值得关注的特征是内稳外乱下的风险评价分化，对大势而言，主基调仍然会维持横盘震荡，略微走强。内稳外乱下的风险评价分化对国内资产是利好的，但国内风险评价的改善是一种更温和、长期的信心修复力量，无法提供类似流动性泛滥催生全面“疯牛”的强劲推力，同时还有监管层对行情的呵护，短期上行空间和速度有限。
　　相关ETF:恒生ETF(159271)、恒生科技ETF（513130）、中概互联网ETF（513050）、科创100ETF(589980/589950/588229)
　　风格策略
　　中盘蓝筹压舱，科技成长轮动
　　以化工、有色为代表的周期中盘蓝筹正在崛起，继续维持中盘蓝筹压舱、科技成长轮动的风格策略，中盘蓝筹主要在周期和制造，周期重点在有色和化工，制造重点在智能汽车和机器人。
　　相关ETF：中证现金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、化工ETF(159870)、科创100ETF(589980/589950/588229)、智能驾驶ETF（516520）
　　行业策略
　　电子：算力需求强劲，AI投资机会由点及面
　　全球AI算力需求强劲，硬件供需失衡情况由点及面。我们认为，当前AI推理等需求拉动AI算力需求持续攀升，相关硬件的供需失衡情况正由点及面。CPU方面，AI智能体对通用计算能力的需求正在加速增长，加上通用服务器进入更新周期，驱动服务器CPU价格上涨。被动元件方面，在AI服务器领域电源管理等方面的需求拉动下，头部厂商正在持续推动高端被动元件涨价，例如国巨在2025年11月上调其应用于AI服务器、汽车电子等领域的部分钽电容价格。此外，AI算力对服务器PCB、数据中心光模块等互联类硬件的需求有望保持强劲态势，并拉动上游的高端铜箔、电子布、光芯片等物料的需求，使得相关物料维持供需紧张的态势。
　　相关标的：海光信息(688041，买入)、三环集团(300408，买入)、风华高科(000636，未评级)、鹏鼎控股(002938，买入)
　　相关ETF：科创半导体ETF（589020/588710）、电子ETF（515260）、科创100ETF(589980/589950/588229)
　　主题策略
　　锂电设备：储能需求高增，行业扩产延续
　　在全球持续投建产能的过程中，我们预计锂电设备行业订单将在2026年继续实现快速增长。下游扩产推进，行业新订单有望继续落地。25年锂电装备行业订单恢复快速增长，反映下游的积极扩产，据高工锂电不完全统计，2025年上半年，先导智能、海目星、赢合科技、利元亨等头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元，同比增长70%-80%。而近期我们持续看到下游龙头扩张动作，随着产能建设的推进，我们预计行业订单有望在近期持续落地，并进一步提升板块增长的确定性，持续看好板块投资机会。
　　相关标的：先导智能(300450，未评级)、宏工科技(301662，未评级)、纳科诺尔(920522，未评级)、海目星(688559，未评级)、利元亨(688499，未评级)
　　相关ETF：科创新能源ETF(588830)
　　风险提示
　　全球地缘政治的不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、原材料价格上涨拖累企业盈利等风险