中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月11日发布的题为《Tariff & EVpressure continues》的报告，本田继续承受关税和电动车相关费用的压力，第三季度业绩未达预期。公司管理层维持保守的5,500亿日元营业利润指引，但市场一致预期认为其将超过该指引。当前关注重点在于摆脱电动汽车相关费用、持续高企的摩托车利润率及极低估值，但公司表示即将启动战略评估。
　　本田第三季业绩低于预期
　　本田的三季度营业利润同比下滑61%至1,530亿日元，低于市场一致预期的1,780亿日元。尽管定价策略带来积极影响，但销量低迷与费用增加抵消了收益。主要负面因素包括进一步的电动汽车资产减记及1,260亿日元的关税影响。
　　本田维持保守展望
　　尽管已度过芯片短缺难关，本田仍坚持5,500亿日元的保守展望。公司表示希望在本财年解决电动汽车相关费用问题，预计规模在200亿至1,000亿日元之间。除通用汽车补偿外，还涉及纯电动车残值与排放积分减记。分析预计公司在第四季将承受日元关税冲击，亟需的业务战略评估即将启动，但5月份可能为时尚早。
　　催化因素
　　催化因素包括可能超预期的业绩表现、混合动力车销售增长、进一步降低中国业务敞口、解除交叉持股及股票回购。若特朗普延续关税政策并实施除加拿大与墨西哥外的全面关税，本田所受影响将微乎其微。
　　投资风险
　　主要风险在于汇率波动可能推升或压低利润，主要源于出口产品生产与销售货币错配带来的交易性影响及纯折算效应。此外，本田盈利易受各市场竞争销量影响，而销量易受消费者信心、就业、油价、信贷可获得性、利率等宏观经济因素左右。竞争对手定价策略亦可能影响产品利润率。新产品市场接受度、劳资纠纷、影响安全环保的监管变化及其他法律风险亦需关注。金融服务业务受利率变动及二手车售价影响，后者直接影响租赁车辆残值。