事项：
　　2026年2月4日AMD发布FY2025Q4报告，FY2025Q4截止至2025年12月27日，即自然季度CQ2025Q4，并召开业绩说明会。
　　评论：
　　1.业绩情况：FY25Q4 AMD实现创纪录业绩表现，总营收达103亿美元，同比增长34%，环比增长11%。盈利能力大幅提升，毛利率达57%（同比+290个基点），稀释后每股收益1.53美元（同比+40%），全年营收亦增长34%至346亿美元，多项核心指标创历史新高。
　　2.营收划分：（1）数据中心业务：营收达54亿美元，同比增长39%，环比增长24%，创历史新高。增长动力来自第五代EPYC处理器加速渗透（占服务器总收入超半数）、Instinct GPU业务爆发（MI350系列量产推进，MI308在中国市场实现销售），前10名AI公司中有8家使用Instinct支持生产工作负载。（2）客户端与游戏业务：合计营收39亿美元，同比增长37%，环比下降3%。客户端业务营收31亿美元，创历史新高，商用笔记本电脑和台式机Ryzen CPU销量同比增长超40%；游戏业务营收8.43亿美元，半定制芯片和Radeon RX9000系列GPU需求强劲。（3）嵌入式业务：营收达9.5亿美元，同比增长3%，环比增长11%，2025年累计获得170亿美元设计订单，创历史新高。
　　3.业务进展：（1）产品研发：新一代数据中心产品MI355顺利量产，助力毛利率提升；下一代MI400系列（含MI455X、MI430X、MI440X）及Helios平台研发推进，MI450计划2026H2推出，2027Q4销量大幅增长；下一代VeniceCPU客户需求旺盛，将巩固性能、效率和TCO领先地位；MI500系列研发顺利，预计2027年推出。（2）软件生态：ROCm生态持续扩张，支持AMDGPU上游集成至VLLM，新增医疗保健领域特定模型支持，数百万个大模型可在AMD平台开箱即用。
　　4.业绩指引：公司发布非GAAP业绩指引，营收约98亿美元（上下浮动3亿美元），毛利率约55%（同比提升130个基点），营业费用约30.5亿美元，其他净收入约3500万美元，实际税率13%，稀释后股份数约16.5亿股。
　　风险提示：AI产业发展不及预期、市场竞争加剧、新品研发不及预期。