分析师点评
　　市场数据
　　总量研究
　　【宏观】一季度美联储重启降息概率不高——2026年1月FOMC会议点评
　　本次议息会议如期暂缓降息，符合市场预期。从原因看，当前美国就业市场逐步企稳，金融市场流动性紧张问题也得到缓解，但通胀尚未迎来下行拐点。因此，鲍威尔选择放慢降息节奏、“边走边看”，以防止较大的通胀反弹风险。展望看，预计美联储降息将前紧后松，待新任美联储主席上台后重新加快降息节奏，且按照鲍威尔的推测，如果关税通胀在今年年中迎来拐点，美联储也将更有信心进行降息。
　　【策略】以稳驭势，持股过节——2026年2月A股及港股月度金股组合
　　2026年2月A股金股组合：中际旭创、海康威视、盛弘股份、安培龙、杰瑞股份、中国人寿、紫金矿业、中国石油、万华化学、翔宇医疗。2026年2月港股金股组合：阿里巴巴-W、腾讯控股、金山云、华虹半导体、汇聚科技。
　　【债券】近期“新设货币政策工具”的猜想——2026年1月29日利率债观察
　　鉴于我国非银金融部门（特别是资产管理类主体）在风险传染过程中扮演着愈发重要的角色，且其（相较于存款类金融机构）更容易受到债券市场利率、流动性和信用风险的影响，因此建立上述宏观审慎机制的必要性明显大于近期市场所热议的“用于精准调控货币市场利率”的货币政策工具。
　　公司研究
　　【社服】FY26Q2业绩超预期增长，全年收入指引上调彰显信心——新东方-S（9901.HK）FY26Q2业绩点评(买入)
　　FY26Q2新东方实现净营收11.91亿美元，同比+14.7%；实现归母净利润4545万美元，同比+42.3%；实现Non–GAAP归母净利润7290万美元，同比+68.6%。考虑到公司各业务发展势头向好，降本增效持续推进，我们上调公司2026-2028财年归母净利润预测分别至4.97/5.85/6.80亿美元（分别上调13%/14%/17%），当前股价对应PE分别为18x/15x/13x，公司为教育培训行业龙头，行业需求仍较旺盛，我们上调至“买入”评级。