【机械制造】12月工程机械内外销持续增长，非挖品类景气度显著复苏——工程机械行业2025年12月月报(买入)
　　12月工程机械内需景气度全面复苏，海外增长加速。我们看好行业后续长期表现，推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂商，以及恒立液压等零部件厂商；建议关注铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大等雅下水电工程相关受益标的。智慧物流打开叉车行业增长空间，推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注中力股份、诺力股份。
　　【食饮】低温液态奶头部企业，大单品放量推进全国化——君乐宝招股说明书解读(买入)
　　君乐宝从酸奶起家，2014年推出首款婴配粉，2017年推出品牌“简醇”，2020年推出高端鲜奶品牌“悦鲜活”。公司具备较强的单品打造能力，按中国市场零售额统计，“简醇”2022年起成为低温酸奶第一品牌。“悦鲜活”2024年收入体量增至18.8亿元,成为高端鲜奶龙头品牌。25Q1-Q3“悦鲜活”实现收入18.4亿元，同比增长37.6%。
　　【医药】AI重构医疗，从场景落地到变现讨论——AI医疗行业专题报告(增持)
　　国内外医疗公司持续布局AI产品与服务，涵盖健康管理、AI精准医疗、AI数字化临床实验、AI制药、AI测序、AI医疗影响等多个产业链环节。我们看好AI医疗从技术验证迈向商业兑现的产业周期，我们认为投资逻辑的核心在于“数据闭环”与“场景刚需”，在医保控费（DRG/DIP）与技术奇点（大模型/多模态）的双重驱动下，AI已成为医疗新基建的核心生产力。我们认为未来的竞争核心在于谁拥有独家的、高质量的私有数据，并能通过业务场景实现数据的持续迭代。