事项：
　　英国推出“温暖家园计划”（Warm homes plan，WHP）。近日，英国发布“温暖家园计划”，助力住户升级住房设施、降低能源支出。“温暖家园计划”将提供150亿英镑的公共投资（折合人民币超1400亿元），计划到2030年为500万套房屋改造升级。这是英国迄今规模最大的家庭能源改造项目，目标是在2030年前显著提升住宅能效，并推动屋顶光伏、储能与热泵的大规模普及。（光储星球，01/26）
　　平安观点：
　　户用光储：2030年新增安装300万户，光储需求有望快速增长。《计划》提出，到2030年，为300万户家庭新增安装户用光伏，使拥有户用光伏的家庭数扩大到3倍。具体政策方面，文件提出：将至少拨款70亿英镑，助力家庭光伏+储能+热泵投资。其中50亿为“低收入家庭计划”，用于为低收入家庭直接免费安装升级设备；20亿为“消费者贷款”，向有能力自行安装的房主提供低息/零息消费者贷款，助力家庭能源设备升级。此外，文件提出，从2026年第一季度起，英国将研究制定住宅建设新标准，后续新建住宅需按照“未来住宅标准”进行建设，标配太阳能板、高水平能效和清洁供暖系统。根据光储星球引用英国政府DESNZ月度数据，截至2025年底，英国光伏累计装机量约为21.5GW。而《清洁能源行动计划》的目标是到2030年达到45-47GW。这意味着，未来五年英国每年的新增装机量需要维持在5GW左右，且其中相当一部分是分布式的屋顶项目。考虑到分布式光伏带来的电网压力，我们认为相应的配电网建设以及户储需求空间也有望增加，英国户用光储需求空间值得看好。
　　热泵：拨款27亿英镑，助力热泵安装。热泵是一种电力驱动的家庭供暖设备，具有清洁低碳、节约用能成本等优势，政策端积极支持。《计划》提出，到2030年，实现热泵年安装量超过45万台。根据计划文件，2024年英国热泵销量8.4万台，则英国热泵市场有望进一步快速增长。具体支持政策来看，文件提出：拨款27亿英镑（折合人民币260亿元）用于锅炉升级计划（Boiler Upgrade Scheme，BUS)。BUS计划将为符合条件的申请者提供7500英镑补贴，用于安装液体循环热泵的支出；选择空气源热泵/热电厂等新产品的住户可额外获得2500英镑补贴。前文提及的50亿低收入家庭扶持计划和20亿消费者贷款计划中，也包含热泵的安装。
　　投资建议：英国推出家庭能源设备改造政策，投资金额较高，扶持力度大，有望推动户用光储、热泵等环节需求增长，关注参与者机遇。推荐：海外户储综合实力强，换热器等产业链亦有布局的德业股份；户储电芯市占率领先、受益于户储需求增长的鹏辉能源。建议关注：布局欧洲、澳洲户储，业绩弹性优良的艾罗能源；聚焦热管理技术、热泵环节有望受益的儒竞科技、日出东方。
　　风险提示：1.户用光储市场需求增长不及预期的风险。经济性是各国光储装机的重要驱动因素，受能源价格、系统成本、鼓励政策、利率等因素影响较大。若主要市场上述因素发生变动，可能导致市场需求增长不及预期，影响相关企业业绩。2.全球市场竞争加剧的风险。国内外企业积极布局户储及逆变器赛道，若后续市场竞争加剧，相关企业的市场份额和盈利能力可能受到影响。3.市场限制政策收紧的风险。美欧、印巴均存在发展本土产业链的倾向，可能采用贸易政策等方式扶持本土光储产业链，相对削弱我国企业在当地市场的出口竞争力。若海外部分市场对我国企业市场限制收紧，可能影响相关公司在海外市场的业务开展。