核心要点：
　　最近一周市场概况（2026-1-19至2026-1-23）
　　根据Wind数据，本周在31个申万一级行业中，24个行业上涨，7个行业下跌，行业涨多跌少。涨幅较多的三个行业为建筑材料（涨9.23%）、石油石化（涨7.71%）和钢铁（涨7.31%）；跌幅较多的行业为银行（跌2.70%）、通信（跌2.12%）与非银金融（跌1.45%）。
　　根据Wind数据，本周5个交易日中，主力资金4个交易日净流出、1个交易日净流入，全周合计净流出1252.07亿元。
　　最近一周ETF市场表现（2026-1-19至2026-1-23）
　　根据Wind数据，按照基金上市日，本周共有8只ETF新上市，均为股票型ETF，包括南方中证电池主题ETF（159147.OF）和大成中证电池主题ETF（159155.OF）2只电池ETF和天弘上证科创板芯片设计主题ETF（589070.OF）等其他6只股票型ETF；按照基金成立日，本周共有9只ETF新成立，为华宝上证科创板芯片ETF（589190.SH）和广发上证科创板芯片ETF（589160.OF）2只上证科创板芯片ETF和鹏华中证工业有色金属主题ETF（159162.OF）等其他7只ETF，总发行规模为44.16亿元。
　　根据Wind数据，本周股票型ETF周涨跌幅中位数为0.88%。黄金股票ETF与光伏龙头ETF表现相对较好，涨幅较为靠前，其中黄金股票ETF涨幅最多，上涨13.17%；而科创半导体ETF和金融地产ETF表现相对较差，跌幅较为靠前，其中科创半导体ETF跌幅较多，下跌3.86%。
　　根据Wind数据，本周53只债券型ETF周涨跌幅中位数为0.11%。本周跨境ETF的涨跌幅中位数为-0.66%。
　　ETF策略跟踪
　　PB-ROE框架下的行业ETF轮动策略最近一周关注的行业为通信、农林牧渔和交通运输，对应的ETF分别为其行业ETF。本周策略累计收益率为1.29%，沪深300指数的累计收益率为-0.62%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1.91%；2023年以来，策略累计收益率为27.65%，同期沪深300累计收益率为21.46%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为6.19%。
　　投资建议
　　针对行业PB-ROE情况及结合补充指标后，PB-ROE框架下的ETF轮动策略推荐下周对通信、农林牧渔和交通运输行业进行关注，对应的ETF分别为其行业ETF。
　　按照ETF申赎情绪指标模型，在行业ETF与主题ETF中，推荐下周对养殖ETF、卫星ETF、医药ETF、证券ETF及科创AIETF进行关注。
　　风险提示
　　政策变动风险，模型失效风险。