计算机行业2025Q4配置比例环比再次下降，重仓股配置比例为2.1%（环比-0.5pct），低配2.3pct。本篇报告分析持仓采用iFinD数据，剔除市值较大的海康威视、大华股份以及非典型计算机公司同花顺。计算机（申万）行业重仓股配置比例在24Q4触底回升，25Q1继续提升至2.8%，但此后持续下降，分季度来看，2023Q1-2025Q4，公募基金持仓比例分别为6.2%、6.0%、4.4%、4.0%、3.0%、2.1%、2.0%、2.4%、2.8%、2.7%、2.6%、2.1%。
　　机构重仓子领域包含AI算力、AI应用、商业航天等。
　　持股市值方面，2025Q4公募基金持股前十分别为金山办公、科大讯飞、浪潮信息、中科曙光、深信服、恒生电子、中科星图、指南针、润和软件、华大九天，相比2025Q3新增中科星图、润和软件，而德赛西威、云天励飞则跌出前十，金山办公为持股市值最高的公司，达到139亿元，第十名华大九天持股市值为15亿元。
　　持股基金数方面，2025Q4前十分别为金山办公、浪潮信息、科大讯飞、深信服、中科曙光、恒生电子、中科星图、合合信息、指南针、德赛西威。相比2025Q3新增中科星图、合合信息，而云天励飞、中科创达则跌出前十。其中，金山办公为持股基金数最多的公司，达到262个，第十名德赛西威持股基金数为45个。
　　机构加仓方向以商业航天、AI应用等为主。
　　重仓股市值变化方面，2025Q4计算机行业公募基金持股市值较2025Q3末增加的前十分别为中科星图、科大讯飞、金山办公、淳中科技、合合信息、开普云、拓维信息、星图测控、星环科技、超图软件，其中中科星图增加16亿元，科大讯飞、金山办公均增加13亿元。
　　持股基金数变化方面，2025Q4持股基金数增加前十名分别合合信息、中科星图、金山办公、星图测控、星环科技、新大陆、税友股份、同方股份、浪潮信息、淳中科技，其中合合信息持股基金数增加43只，中科星图持股基金数增加34只。
　　计算机行业持续低配，且低配幅度持续扩大，后续持仓有望提升，上涨动能较为充足，我们持续看好AI及商业航天双主线。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期、国际环境变化、政策落地不及预期、AI技术突破不及预期、AI商业化不及预期。