核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子最新理财子产品发行183只，发行量环比提高。具体看，发行数量增加的有7家，占比为63.6%。平均基准利率2.28%，环比降低4bps，最新理财子产品发行数量指数416，发行基准利率波动指数最新52，环比降低1.8%。1月9日样本理财子产品的破净率为0.46%，环比下降43bps。最新观点更新：12月样本理财子产品发行总结：量增价降偏好回升。
　　本周指数更新（1月5日-1月9日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数416，环比提高34%，发行数量提高。调整后理财子产品发行数量指数314，环比提高41%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.10，偏离度提高5.2%，该指数显示：上周发行的183只产品中，有175只为固收类产品，7只为混合类产品，1只权益类产品，混合类产品发行数量环比提高，同时有权益类产品发行，偏离度提高。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.83，环比下降0.7%，风险等级降低。居民风险偏好小幅降低。上周发行了8只PR3的产品，PR3产品占比为3.83%
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为52，环比下降1.8%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.27%，环比降低5bps；混合类产品平均业绩比较基准为2.37%，环比提高2bps；全部产品平均的业绩基准为2.28%，环比降低4bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行数量为183只，发行数量环比提高。具体来看，发行数量增加的有7家，占比为63.6%，增加最多的是信银理财，环比17只产品；发行数量减少的有3家，占比为27.3%，减少最多的是工银理财，环比减少17只产品。发行数量最多的信银理财，发行了42只理财产品。平均基准利率为2.28%，环比降低4bps。其中：基准利率上升的理财子有4家，占比为36.4%。平均发行基准利率最高的为交银理财，为2.74%；基准利率下降的理财子公司7家，占比为63.6%。固收类产品发行平均基准利率为2.27%，最高的交银银财，为2.74%；混合类产品的发行平均基准利率为2.37%，最高的为光大理财，2.53%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共7只为混合类产品，由光大理财、招银理财、中银理财、中邮理财、农银理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“农银理财农银同心·灵珑优选配置第61期ESG主题理财产品（私行优享）”。
　　4、最新观点更新：12月样本理财子产品发行总结：量增价降偏好回升
　　整体来看，2025年12月，样本理财子公司理财产品发行呈现“量增价降偏好回升”的特征。从数量上，发行总量较11月稳步上升，理财市场活跃度保持高位；从产品结构上，固收类仍占绝对主导，混合类产品保持稳定发行规模，外币固收、ESG主题、多持有期等特色产品持续涌现，产品多样性进一步增强；从风险与收益来看，PR3产品占比5.15%，环比回升显著，居民风险偏好提高；从创新层面，特色固收与混合类产品共同成为创新核心，参与机构范围持续扩大，创新策略更趋丰富。综合来看，12月理财子产品发行量提高，业绩基准小幅回落，产品创新进一步贴合投资者多元化、差异化需求。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。