核心观点：2026年汽车以旧换新政策如期落地，有望稳定市场预期并提振Q1销量。26年汽车以旧换新政策落地，我们认为此次补贴政策在年前落地，有利于稳定市场预期。机器人板块，本周行情走强，主因在于T链首批核心供应商取得新进展、其供应链地位进一步明确，同时国产链企业也持续获得资本助力并频推新品。后续新的节点兑现是行情延续关键。两部委联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，补贴延续，金额不变超出此前预期。我们预计重卡、客车两大板块年内有望受益于政策托底内需+出海景气持续，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。
　　推荐组合：恒勃股份、隆盛科技、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、江淮汽车、三花智控。
　　风险提示
　　1、行业景气不及预期。2026年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
　　2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
　　3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
　　4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
　　5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。