核心观点
　　12月份扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；1月6日，《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展扩大职工文体消费的意见》发布，明确优化职工体育发展结构、优化文体消费环境等方面；1月1日起，海南实施为期三年的16条文旅财政支持政策，涵盖体育赛事、文艺展演、入境旅游等多领域。
　　行业动态信息
　　本周（1.2-1.9）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为2.54%、4.43%，相对上证综指，分别跑输1.28pct、跑赢0.61pct，相对沪深300分别跑输0.25pct、跑赢1.64pct，在中信一级行业中排名第21、13。
　　板块表现：
　　社会服务：酒店板块涨跌幅第一（+5.94%），出境游>餐饮>景区>免税，涨跌幅分别为+3.41%、+1.94%、+1.90%、-0.39%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+8.30%），一般零售>专营连锁>专业市场经营>贸易，涨跌幅分别为+5.75%、+3.02%、+2.24%、+1.66%。
　　板块新闻：
　　12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。
　　1月6日，《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展扩大职工文体消费的意见》发布。明确八方面重点任务。在优化职工体育发展结构方面提出，要创新打造全国性职工体育品牌，巩固提升羽毛球、乒乓球、工间操等群众基础深厚的体育活动，推广太极拳等传统体育项目，科学引入冰雪、户外等新兴体育活动；优化职工文体消费环境方面，鼓励提高工会经费中职工文体活动支出比例。推动用人单位与职工就职工文体活动、带薪年休假开展集体协商，扩大职工疗休养规模，鼓励各级工会结合实际增加春秋游活动场次。
　　1月1日起，海南实施为期三年的16条文旅财政支持政策，涵盖体育赛事、文艺展演、入境旅游等多领域。政策明确，重点赛事最高奖励8000万元，国际级赛事单场奖500万元；演唱会、旅游演艺项目最高奖励分别达250万元、400万元，淡季举办额外加码。入境旅游、长线游产品及邮轮、环岛旅游公路等项目可获运营奖励与补贴。金融支持方面，“琼旅保贷”期限延长至2028年底，担保门槛放宽。同时发放旅游及餐饮消费券，支持首店引进与淡季办会办展，多维度撬动文旅投资与消费活力。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息预期的不确定性，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势及外贸结汇预期。