核心观点
　　本周，围绕钢铁下游的多项月度与年度数据出炉。地产方面，新房与二手房销售分化。基建方面，2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%。铁路固定资产投资达到历史新高，铁路投资拉动作用充分显现。制造业方面，汽车行业：2025年12月全国广义乘用车市场零售227.6万辆，同比下降14.5%，环比增长1.4%；全年累计零售2402.5万辆，同比增长3.9%。机械行业：Omdia最新发布的《2026通用具身智能机器人报告》显示，智元机器人全年出货超过5168台人形机器人，占据了全球39%的市场份额；紧随其后的是另两家中国企业宇树科技（32%的份额）和优必选（7%的份额）。造船行业：2025年中国船企接单1421艘、3537万CGT，同比下降35%，市场占有率为63%，排名全球第一。
　　行业动态信息
　　2025年传统与新兴产业钢需持续分化。
　　本周，围绕钢铁下游的多项月度与年度数据出炉，传统与新兴产业钢需持续分化。地产方面，根据Mysteel，2025年12月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计1032.66万平方米，环比增长52.5%，同比下降28.5%。而克而瑞数据显示2025年二手房市场成交总量创新高，30个重点城市二手房成交面积约2.14亿平方米，为近5年新高，新房与二手房销售分化。基建方面，2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%。铁路固定资产投资达到历史新高，铁路投资拉动作用充分显现。全年完成水利建设投资12848亿元，连续4年超万亿元。制造业方面，汽车行业：根据乘联分会数据，2025年12月全国广义乘用车市场零售227.6万辆，同比下降14.5%，环比增长1.4%；全年累计零售2402.5万辆，同比增长3.9%。根据第一商用车网数据，2025年12月全国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比下降约16%，同比增长约13%。全年重卡市场总销量达113.7万辆，同比增长约26%。机械行业：2025年共销售挖掘机235257台，同比增长17%；其中国内销量118518台，同比增长17.9%；出口116739台，同比增长16.1%。Omdia最新发布的《2026通用具身智能机器人报告》显示，智元机器人全年出货超过5168台人形机器人，占据了全球39%的市场份额；紧随其后的是另两家中国企业宇树科技（32%的份额）和优必选（7%的份额）。造船行业：根据克拉克森数据，2025年全球累计新船订单成交量为2036艘5643万修正总吨（CGT）。其中，中国船企接单1421艘、3537万CGT，同比下降35%，市场占有率为63%，排名全球第一。2025年集装箱船新船订单几乎全部由中韩船企承接，其中中国船企新签订单518艘约344.6万TEU，市占率高达72%；而韩国船企新签订单为105艘124.7万TEU，市占率约为26%。
　　五大品种钢材供存增需求降，利润下滑。
　　供应方面，本周五大钢材品种供应818.59万吨，周环比增长3.41万吨，增幅0.4%。本周五大钢材品种产量除线材外周环比均有所增长，核心驱动在于，钢厂利润有所恢复，产线复产增量所致。库存方面，本周五大钢材总库存1253.92万吨，周环比增21.77万吨，增幅1.77%。本周五大品种总库存周环比有所增加：厂库周环比增加，增幅主要来自螺纹钢贡献。社库周环比增加，增幅同样主要来自螺纹钢贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为798.62万吨，降5%；其中建材消费环比降13.5%，板材消费环比降0.8%。本周五大品种表观消费呈现建材板材双降的局面。截至1月9日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-10元/吨、持平、持平、持平。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为22元/吨、-65元/吨、-267元/吨、-208元/吨，较上周-25元/吨、-16元/吨、-16元/吨、-16元/吨。247家钢厂盈利率37.66%，环比-0.44pct。
　　普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
　　特钢新材料投资建议：特钢属于政策大力支持的行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，企业估值有望提高。2026年继续关注特钢主线：南钢股份、中信特钢、天工国际等。当前AI算力浪潮正推动全球电力需求激增，根据彭博新能源财经预计，2035年全球数据中心电力容量将从2024年的81GW增至277GW。未来须重点关注能源产业上游的特钢企业，包括传统火电升级、新能源并网、储能及电网建设等领域，终端产品包括电站锅炉用合金钢、核电用钢等。建议关注：久立特材、武进不锈、盛德鑫泰等。
　　风险分析：钢铁是重资产行业，又面临产能过剩等结构性问题。当前受地产需求拖累，钢材市场呈现“供给减量、需求偏弱、库存上升、价格下跌、收入减少、利润下滑”的运行态势，企业生产经营面临较大挑战。伴随着局部战争的不断爆发、国际形势的不确定性、汇率波动、贸易保护与反倾销愈演愈烈，中国钢铁企