1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数：截至2026年1月9日，本周中信煤炭行业收涨6.26%，沪深300指数上涨2.79%，跑赢沪深300指数3.47个百分点。全板块整周36只股价上涨，0只下跌，1只持平。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为19.21%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年1月2日-2026年1月8日，重点监测企业煤炭日均销量为705万吨，周环比增加17.1%，年同比减少0.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加20.9%，炼焦煤销量较上周减少5.1%，无烟煤销量较上周增加18.5%。截至2026年1月8日，重点监测企业煤炭日均产量为705万吨，周环比增加20.8%，年同比减少3.4%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2348万吨，周环比持平，年同比减少11%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量5518万吨，同比增加1.1%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-1.2%、15%、6.8%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.1%、增加9.2%。铁水产量同比增加1.6%。
　　3.动力煤产业链：截至2026年1月9日，价格方面，中国进口电煤采购价格指数808元/吨，周环比下跌0.98%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨4.68%，榆林环比下跌1.85%，鄂尔多斯环比上涨1.73%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比持平。库存方面，截至2026年1月8日，全社会库存为17399万吨，周环比减少665万吨，年同比增加31万吨；秦皇岛煤炭库存535万吨，周环比减少70万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年1月9日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比下跌2.9%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌3.45%，吕梁周环比下跌2.76%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.87%；焦煤期货结算价格1188元/吨，周环比上涨6.5%；主要港口一级冶金焦价格1570元/吨，周环比下跌3.09%；二级冶金焦价格1370元/吨，周环比下跌3.52%；螺纹价格3290元/吨，周环比下跌0.3%。库存方面，截至2026年1月8日，焦煤库存为2896万吨，周环比增加79万吨，年同比减少285万吨；京唐港炼焦煤库存199.34万吨，周环比减少5.4万吨（-2.64%）；独立焦化厂总库存797.54万吨，周环比减少4.96万吨（-0.62%）；可用天数12.8天，周环比减少0.08天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年1月9日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2251.14元/吨，周环比上涨34.55元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1710元/吨，周环比上涨20元/吨；纯碱（重质）均价1239.38元/吨，周环比下跌11.56元/吨；华东地区电石到货价2546元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4639.23元/吨，上涨133.46元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3709元/吨，周环比上涨31元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价6625元/吨，周环比上涨215元/吨。
　　6.投资建议：焦煤供应周环比下降，期货继续反弹。我们年度策略中提出，政策在“查超产+保供”之间平衡，当前，煤炭价格6月V型反转后，11月因“保供释放+需求不足”而快速下行。煤价越低，政策面可能越强，当前政策逐步兑现。预计1月供给边际减量，焦煤库存偏低、供给下降、下游补库有望带动价格上涨。当前煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、充矿能源、广汇能源、吴华能源、晋控煤业、华阳股份等，焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。