本期投资提示：
　　动力煤方面，截至12月26日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报486、576、672元/吨，环比-20、-24、-31元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量160.84万吨，环比上周减少3.11万吨，同比下降2.11%，临近年底，部分已完成全年目标的煤矿预计减产。需求端，冷空气来袭，终端日耗改善，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量159.6万吨，环比上周增加7.46万吨，涨幅4.90%，同比下降10%；本周五港口库存为2988.2万吨，环比上周增加23万吨，环比涨幅0.78%，同比上涨12.23%。12月21日黑龙江一煤矿发生透水事故，12月25日云南一煤矿发生瓦斯事故，预计临近年底安监力度会加大。展望后市，冷空气频繁来袭，预计将支撑日耗高位运行，叠加煤价下跌后部分高成本煤矿预计减产，将支撑动力煤价格。炼焦煤方面，据钢之家，截至12月26日，山西安泽低硫主焦出厂价1600元/吨，环比持平。供给端，山西等主产地受安监环保检查影响，整体供应偏紧。需求端，据我的钢铁网，截至12月26日，247家主要钢企日均铁水产量226.64万吨，环比上周上涨0.15万吨/日。据我的钢铁网，523家样本矿山本周精煤库存283万吨，环比上周增长10万吨、增幅3.7%，但同比下降23.42%。我们看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹，稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；建议关注成长性动力煤标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、鄂尔多斯。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：12月21日，新疆最长山区越野输煤廊道——新疆呼图壁县九洲恒昌输煤廊道投运，全长34.5公里，每小时运量1350吨，年运行时间330天，年运量可达700万吨，新疆煤炭运输迈入绿色智能新时代。据新疆煤炭交易中心，12月26日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价130元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价215元/吨，环比持平。
　　本周日耗上升、电厂库存下降：据同花顺金融数据，截至12月25日，六大发电集团库存量1347万吨，环比下降35.3万吨，跌幅2.55%；本周平均日耗84万吨/天，环比上涨4.39万吨/天，涨幅5.5%；可用天数16天，环比上周减少1.4天。
　　供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至12月26日，布伦特原油期货结算价60.64美元/桶，环比上周上涨0.17美元/桶，涨幅0.28%。
　　非电库存：华东港口库存增加、广州港库存增加。截至12月18日，据中国煤炭市场网，华东港口库存738万吨，环比上周增加6万吨，增幅0.8%。据广州华南煤炭交易中心，截至12月26日，广州港库存275.5万吨，环比增加8.5万吨，同比增加33万吨。
　　国内沿海运费、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至12月26日，本周国内主要航线平均海运费报收29.85元/吨，环比上周下跌0.34元/吨，跌幅1.13%。据中国煤炭市场网，至12月25日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.48美元/吨，环比下跌0.72美元/吨，跌幅7.1%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。