投资要点：
　　行情回顾：截至12月25日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑赢沪深300指数4.2个百分点，在31个申万行业中排第2名；年初至今，申万基础化工指数上涨32.8%，跑赢沪深300指数14.9个百分点，在31个申万行业中排第7名。
　　分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均上涨，其中化学纤维板块上涨10.2%、塑料板块上涨8.9%、化学制品板块上涨5.8%、农化制品板块上涨5.6%、化学原料板块上涨5.2%、非金属材料板块上涨3.4%、橡胶板块上涨3.0%。
　　申万基础化工指数包含的406家上市公司中，近两周股价上涨的公司有328家，其中元创股份、神剑股份、东材科技的涨幅靠前，分别达108.4%、77.6%、47.4%；股价下跌的公司有77家，其中百傲化学、道明光学、华融化学的跌幅较大，分别为-11.6%、-10.4%、-10.4%。
　　重点行业资讯：（1）12月24日，国家发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》。全国鼓励外商投资产业目录新增生物基化学品等。（2）12月25日，根据新华网，我国渤海海域新近系浅层再获亿吨级大发现——秦皇岛29-6油田。
　　行业周观点：为推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，近日国家发改委等发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，其中提到，结合煤炭行业发展现状和潜力，在此前重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入范围。对标国内外煤炭清洁高效领域先进水平，以及国家、地方现行政策、标准中先进能效指标值和最严格污染物排放要求，完善煤炭清洁高效利用标杆水平。参考国家现行标准中的准入值或限定值，以及国家政策文件明确的相关指标，科学确定煤炭清洁高效利用的基准水平。在国家鼓励引导背景下，煤化工产业值得关注。制冷剂方面，自2024年起，国家对第三代（HFCs）制冷剂实施了生产配额管理，行业供需情况有所改善。受供给端刚性约束等因素影响，2025年前三季度制冷剂价格整体保持上涨趋势。受益于制冷剂价格上涨，制冷剂企业盈利增长，前三季度制冷剂公司三美股份和巨化股份的归母净利润同比大幅增长。建议关注三美股份（603379）、巨化股份（600160）。
　　风险提示：能源价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。