核心观点
　　动力煤供给收缩需求回暖，煤价止跌企稳。动力煤本周各环节价格止跌回升，后续低温天气将推升供暖需求，叠加供给收缩、政策托底预期，煤价有望企稳回升。炼焦煤供需结构改善，价格稳中有升。
　　炼焦煤本周价格分化，优质煤种涨幅显著；库存中低位与供给收缩形成支撑，叠加冬储补库需求释放，预计价格窄幅震荡、稳中有撑，优质煤种弹性更强。
　　权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数。A股日均成交额2.13万亿元维持高位，但主要指数回调，情绪转向高位震荡。商业航天指数、低空经济指数延续政策催化热度，受益于上交所《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》落地及航天发展、中国卫星等龙头股持续活跃；半导体材料、电子元器件、有色金属等前期强势板块呈现技术性回调，受全球半导体库存调整及消费电子需求预期偏弱影响；煤炭板块周跌0.74%，延续调整。
　　综合来看，动力煤本周各环节价格止跌回升，后续低温天气将推升供暖需求，叠加供给收缩、政策托底预期，煤价有望企稳回升。炼焦煤本周价格分化，优质煤种涨幅显著；库存中低位与供给收缩形成支撑，叠加冬储补库需求释放，预计价格窄幅震荡、稳中有撑，优质煤种弹性更强。二级市场方面，A股日均成交额2.13万亿元维持高位，但主要指数回调，情绪转向高位震荡。商业航天指数、低空经济指数延续政策催化热度，受益于上交所《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》落地及航天发展、中国卫星等龙头股持续活跃；半导体材料、电子元器件、有色金属等前期强势板块呈现技术性回调，受全球半导体库存调整及消费电子需求预期偏弱影响。
　　风险提示
　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空