核心观点
　　近期，生态环境部会同相关部门联合印发实施京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域美丽中国先行区建设行动方案。具体来看，京津冀立足建设中国式现代化先行区、示范区战略要求，在加快改善生态环境质量、优化调整产业和能源等结构、探索创新区域协同治理上先行突破，突出大气污染防治提质增效，提升适应气候变化能力，打造京津冀减污降碳协同和生态修复示范区。长三角紧扣一体化和高质量两个关键，在发展绿色生产力、生态环境共保联治上先行突破。粤港澳大湾区发挥“一国两制”制度优势，在提升生态环境品质、绿色金融改革创新、深化开放合作上先行突破，构建现代生态环境治理体系，充分发挥辐射带动作用，共建粤港澳融合创新美丽湾区。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　12月21日-12月26日，上证综指单周累计上涨1.88个百分点，报3963.68；沪深300指数单周上涨1.95个百分点。环保（申万）指数上涨1.92%，跑输沪深300指数（上涨1.95%）0.03个百分点，跑输创业板指数（上涨3.9%）1.98个百分点。2025年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为18.58%，跑赢沪深300指数0.22个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）两部门联合印发《北京市美丽工厂建设指引》;
　　2）国常会：坚决遏制固废增长势头;
　　3）广东省碳排放权交易管理办法（征求意见稿）
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。