策略观点
　　观察远月合约的买入时机（2026宽松预期显著，对价格的拉动力显著）
　　运行逻辑
　　1、平衡表：橡胶正在季节性累库。泰国洪水、泰柬冲突的影响尚需进一步观察。
　　2、天然胶供应：供应端上量预期不变。国内云南停割，海南产区逐渐停割。周内泰国原料价格下降。关注合成胶供应以及替代情况。
　　3、进口：11月份天然橡胶进口64.36万吨，环增13万吨（+26%）。1-11月份累计进口587万吨，同比增85万吨（+17%，增速较上月下降）。关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，此外EUDR推迟。
　　4、需求：本周半钢胎开工有所提升，全钢下降明显。下周开工预计稳中偏弱。欧委会已于2025年11月6日正式启动了乘用车和轻卡轮胎的反补贴调查。
　　5、库存：周度社库环增3万吨至118.2万吨，主要是深色胶增2.6万吨。
　　6、合成胶方面，原料丁二烯传出口利好消息、走势偏强，顺丁胶开工和库存高位。
　　7、估值：天然橡胶利润亏损约220元/吨，泰标胶利润亏约82美元/吨。
　　风险提示
　　1、宏观；2、橡胶上量时期的物候条件；3、原油价格波动