纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先建议关注订单持续向好，且澳洲羊毛价格未来趋势乐观（未来三周休市，看好1月初复拍后的价格表现），库存有望受益升值的毛纺行业龙头新澳股份，其次建议关注板块内龙头公司，伴随美国关税政策的明朗化，预计品牌客户的补货态度有望逐渐转为积极，看好明年业绩有望较今年回暖，包括晶苑国际、伟星股份、华利集团、申洲国际、开润股份、百隆东方、健盛集团等。下游服装家纺板块，首先，建议关注受益睡眠经济兴起，Q3业绩超预期的家纺龙头罗莱生活、水星家纺等，其次，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的锦泓集团和海澜之家。最后，建议关注近期发布荣耀金标系列，有望借助洛杉矶奥运周期，实现品牌和业绩势能向上的李宁。
　　轻工制造行业周观点。（1）家居：前期消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口虽然短期估值受地缘政治影响，但长期具备成长性。（5）部分新兴消费赛道景气度高，龙头存在先发优势。建议关注康耐特光学、明月镜片、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等。
　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind统计，本期（12.15-12.19）上证指数上涨0.03%，创业板综下跌1.53%，纺织服饰（SW）上涨1.79%，在31个一级行业排名第9；轻工制造（SW）上涨1.63%，在31个一级行业排名第11。
　　纺织服装行业数据跟踪。根据国家统计局数据，服装家纺社零2025年11月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比变动+3.5%，1-11月全国穿类商品网上零售额累计增长3.5%。根据fred stlouisfed数据，2025年9月美国服装服饰店零售额同比+6.7%，2025年9月美国服装服饰店库存销售比2.56。
　　轻工制造行业数据跟踪。根据iFinD统计，12.14-12.20期间30大中城市商品房成交面积同比-19.31%；根据卓创资讯，截至12月19日针叶浆、阔叶浆价格周环比-0.24%/持平；废黄板纸价周环比-14.48%；双胶/双铜纸价周环比持平/-0.21%，箱板纸价周环比-2.10%,瓦楞纸价周环比-5.02%。包装方面，铝价、马口铁价格周环比-1.04%/持平。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。