核心观点：
　　露露柠檬公布FY2025Q3财报（2025年8月3日-2025年11月2日）：（1）收入：FY2025Q1-3公司实现营收74.62亿美元，同比+6.95%，其中Q3实现营收25.66亿美元，同比+7.06%。（2）毛利率：FY2025Q1-3公司毛利率为57.44%，同比-1.17pct；其中Q3毛利率为55.57%，同比-2.91pct，主要系关税上调、降价促销及信用卡联盟计划，部分被定价上调和产品成本下降抵消。（3）销售及管理费用率：FY2025Q1-3公司销售及管理费用率为38.63%，同比+1.02pct，其中Q3销售及管理费用率为38.51%，同比+0.55pct，主要系员工成本及可变成本增加、总部成本（技术成本摊销、折旧及品牌费用）增加。（4）经营利润：FY2025Q1-3公司经营利润为13.98亿美元，同比-4.46%，其中Q3经营利润为4.36亿美元，同比-11.16%。（5）净利润：FY2025Q1-3公司净利润为9.92亿美元，同比-6.93%，其中Q3净利润为3.07亿美元，同比-12.80%。（6）净利率：FY2025Q1-3公司净利率为13.30%，同比-1.98pct，其中Q3净利率为11.96%，同比-2.72pct。
　　分渠道看：（1）门店：FY2025Q3实现收入12.07亿美元，同比-0.33%。（2）电商：FY2025Q3实现收入10.67亿美元，同比+12.91%。（3）其他：FY2025Q3实现收入2.93亿美元，同比+21.23%。
　　分地区看：（1）美国：FY2025Q3实现收入13.81亿美元，同比-3.04%。（2）加拿大：FY2025Q3实现收入3.32亿美元，同比-1.16%。（3）墨西哥：FY2025Q3实现收入0.21亿美元，同比+95.17%。（3）中国：FY2025Q3实现收入5.12亿美元，同比+42.42%。（4）其他：FY2025Q3实现收入3.21亿美元，同比+20.17%。
　　分品类看：（1）女士产品：FY2025Q3实现收入16.45亿美元，同比+5.74%。（2）男士产品：FY2025Q3实现收入5.96亿美元，同比+8.13%。（3）其他品类：FY2025Q3实现收入3.25亿美元，同比+12.15%。
　　运营指标：FY2025Q3期末存货为19.98亿美元，同比+10.94%；FY25Q3存货周转天数为146.24天，同比+0.18天。
　　直营门店数量：FY2025Q3期末直营门店数为796家，较FY2025Q2期末净增12家。
　　业绩展望：根据公司财报，公司预计（1）FY2025Q4营收为35.00-35.85亿美元，同比减少3%-1%。（2）FY2025Q4摊薄每股收益为4.66-4.76美元，假设税率约为30%。（3）FY2025全年营收109.62-110.47亿美元，增长4%-5% (此前根据FY2025H1财报，公司预计全年营收为108.50-110.00亿美元，增长2%-4%)。（4）FY2025全年摊薄每股收益调整为12.92-13.02美元(此前根据FY2025H1财报，公司预计全年摊薄每股收益为12.77-12.97美元)，假设税率约为30%。
　　风险提示：全球宏观经济不稳定性风险；消费者需求不足风险；行业竞争风险。