核心要点
　　 1）根据海关总署，25年11月我国当月出口同比+5.9%（美元口径，25年10月为-1.1%），11月出口金额2年CAGR为+6.2%（10月为+5.5%）。25年11月家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分别为-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。
　　2）越南出口数据跟踪：25年11月出口同比+15.8%（10月为+18.2%），纺织品、鞋类、木材及木制品出口同比分别-2.6%、-3.8%、+1.4%（10月分别-1.0%、+0.0%、-0.2%
　　本周地产&家居数据：
　　新房销售面积：本周（12.6-12.12）33个城市新房共成交178.84万平，同比-43.70%、上周为-44.28%；环比1.55%、上周为-6.87%；本周（12.6-12.12）,北上广深新房成交13.19、23.37、35.82、17.64万平，同比52.17%、+2.10%、-67.04%、-69.75%；环比-25.44%、-11.47%、-9.73%、+64.08%。11月，33个城市新房共成交730.7万方，环比-8.3%、同比-42.3%。二手房销售面积：本周（12.6-12.12）,16个城市二手房共成交244.88万平，同比+55.26%、上周为+75.85%；环比+1.63%、上周为-4.10%；本周（12.6-12.12）,北京、深圳二手房成交5017、2034套，同比+106.63%、+202.23%,环比-3.98%、-10.48%；11月，16个重点跟踪城市二手房共成交674.2万平方，环比+11.9%、同比-23.1%。
　　造纸数据：
　　截至12月12日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4624元/周环比+1.7%/年同比+4.3%，针叶浆吨均价为5602元/周环比+0.8%/年同比-10.4%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4725元/周环比-0.3%/年同比-11.9%，生活用纸吨均价为5650元/周环比+0.6%/年同比-7.1%，白卡纸吨均价为4244元/周环比+0.5%/年同比+0.6%，箱板纸吨均价为3928元/周环比+0.3%/年同比+6.3%。
　　纺服数据：
　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至12月12日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为15062、13835、12863元/吨，环比上周+0.3%、+0.6%、+0.1%，年同比-0.2%、+0.5%、-9.2%；国际棉花价格为74美分/磅，环比上周0.0%，同比-7.5%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20800、19980元/吨，环比上周+0.1%、-0.1%，年同比-2.0%、+1.3%。
　　品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，安踏（-12.4%）、李宁（-18.6%）、斐乐（+5.0%）、迪桑特（+32.8%）、始祖鸟（-23.7%）、特步（-14.2%）、耐克（-32.9%）、阿迪达斯（-28.7%）；波司登（+8.7%）
　　黄金珠宝数据：
　　金价：截至12月12日,COMEX黄金收盘价为4329.8美元/盎司，环比上周+2.42%、年同比+59.10%；SHFE黄金收盘价为970.66元/克，环比上周+1.00%、年同比+55.16%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，老铺（+181.5%）、周大福（-3.3%）、周大生（+63.3%）、潮宏基（-43.3%）、曼卡龙（-31.9%）。印度培育钻石进出口：25年10月印度培育钻石毛坯进口额0.76亿美元/+18%、环比-7.3%；培育钻石裸钻出口金额0.94亿美元/-31.9%、环比-13%。
　　出口数据：
　　根据海关总署，25年11月我国当月出口同比+5.9%（美元口径，25年10月为-1.1%），11月出口金额2年CAGR为+6.2%（10月为+5.5%）。25年11月家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-8.8%、-10.9%、-17.2%、+1.0%（25年10月分别为-12.6%、-15.9%、-20.9%、-9.1%）。
　　奢侈品箱包服饰数据：
　　爱马仕、LVMH、开云、Prada25Q3营收同比+9.6%、-3%、-5%、+8.5%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q2有所提速。分区域：25Q3日本、亚太（除日本）降幅收窄，欧洲地区降速、北美有所恢复。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。
　　医美数据：
　　NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证12张（透明质酸为80+张左右），其中25年4月锦波生物旗下带填充功能的重组胶原凝胶产品注册获批、巨子生物于10月获批。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、13张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据（包含天猫+京东+抖音平台零售额总和），11月，韩束（+10.9%）、可复美（-1.9%）、可丽金（+24.8%）、毛戈平（+25.1%）、一页（+147%）；润本（+10.1%）
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　 2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行