核心观点
　　随着我国经济持续稳定增长，居民收入水平不断提升，消费结构加速向服务领域倾斜，为投资者提供了多元化机会。政策端，促消费、扩内需已成为当前政策基调，服务消费则是稳增长、惠民生的关键抓手，短期政策精准发力，着力破除行业发展障碍，促进服务消费需求有序释放；需求端，根据国际经验，人均GDP超过1万美元后，往往伴随服务消费占比快速增长。目前我国人均GDP已跨越1万美元门槛，但服务消费占比并未超过商品消费占比，明显低于发达国家相同发展阶段的水平，说明未来服务消费存在较大发展空间；从人口结构来看，虽然人口总量有所下降，但人口结构对服务需求的影响呈现“总量牵引+结构分化”的双重特征，当前Z世代和城市富裕银发族或成为引领服务消费的重要人群，中产阶级虽消费意愿相对较低，但作为社会主流群体，其商品消费已相对饱和，对旅游出行、文化娱乐、体育健身等解压型、体验式服务消费需求较强；从供给端来看，人工智能高速发展，成为新一轮科技革命的核心方向，未来科技赋能与模式创新将催生新增量、创造新需求，成为推动服务消费增长的核心动力，例如AI与服务消费深度融合，以及“IP+服务”“赛事+文旅”等跨界融合模式。
　　未来可重点关注服务消费领域的投资机会，具体聚焦以下三大方向：一是政策引领领域，重点关注赛事经济及“赛事+文旅”跨界融合相关投资机会；二是Z世代主导的新兴服务消费，情绪消费、宠物经济、解压经济、露营经济等成为新增长引擎；三是新技术应用催生的新需求领域，关注AI应用、智能机器人应用等相关服务消费赛道。
　　风险提示：
　　政策效果不及预期；全球贸易摩擦超预期演进；地缘政治风险加剧。