指数下破1000点，而中核水电REITs迎来资金热捧。本周REITs指数单边下跌，五天跌幅2.85%，交通（-5.04%）、保障房（-3.49%）领跌。市场悲观情绪传导下，新上市产品表现承压，周五上市的安博仓储REIT开盘即告破发，跌幅迅速扩大至8%，最终收跌10.16%，创REITs市场首日跌幅之最。而与之相反的，是本周三询价的华夏中核水电REIT，有效认购倍数达340.5倍，继华夏中海商业REIT之后再度刷新REITs网下有效认购倍数纪录，吸引超千亿资金参与，最终定价溢价率20.1%，贴近询价区间上限，优质水电资产仍受市场热捧。资产端也出现扩容信号，锦江国际旗下上海锦江资产管理有限公司发布公募REITs基金管理人等的招标公告，锦江国际作为国内酒店龙头，截至2024年底投资管理酒店超1.4万家、客房超142万间，或意味着第一单酒店REITs已经在路上；华泰宝湾物流REIT披露扩募计划，新项目分别位于宁波、成都、西安、青岛四个新一线城市，区域布局更加分散，有助于提升资产组合韧性。政策面持续释放暖意，本周国家发改委与证监会仍多次发声支持REITs市场发展。
　　截至2025/12/19，今年以来已成功发行19单（25Q1发行6单、25Q2发行4单、25Q3发行6单、10月发行2单、11月发行1单）；发行规模388.0亿元、同比下降40.0%。本周共3单首发公募REITs取得新进展：华夏安博仓储REIT上市，首日大跌10.16%；华夏中核清洁能源REIT已询价并定价5.015元/份，有效认购倍数340.5倍，将于12/22（下周一）正式发行；易方达广西北投高速REIT已问询。本周共1单扩募公募REITs取得新进展：华夏基金华润有巢REIT扩募份额上市，除权生效日为12月16日。当前审批流程中REITs：（1）已申报11只，已问询并反馈1只，通过审核1只，注册生效待上市1只。（2）扩募：已申报3只，已问询并反馈1只，通过审核1只。
　　本周中证REITs全收益指数（932047.CSI）收于999.19点，跌幅2.85%，跑输沪深3002.57个百分点、跑输中证红利3.89个百分点。中证REITs全收益年初至今涨幅3.24%，跑输沪深30012.86个百分点、跑赢中证红利4.99个百分点。分项目属性来看，本周产权类REITs下跌2.23%，特许经营权类REITs下跌4.30%。分资产类型来看，仓储物流（-1.52%）、园区（-1.88%）、数据中心（-1.90%）、消费（-2.16%）板块表现占优。分个券来看，本周仅1只上涨、而76只下跌，其中，华安外高桥REIT（+1.34%）、华夏杭州和达高科产园REIT（-0.20%）、中航首钢绿能REIT（-0.20%）位列前三，华夏基金华润有巢REIT（-10.49%）、浙商沪杭甬REIT（-8.14%）、平安宁波交投REIT（-7.84%）位列末三。
　　流动性：产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.37%/0.42%，较上周0.15/+4.98BP，周内成交量3.65/1.40亿份，周环比+0.42%/+13.47%。数据中心板块活跃度最高。
　　估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为4.18%/5.26%，交通（6.46%）、仓储物流（5.74%）、园区（5.01%）板块位列前三。
　　风险提示：底层资产基本面不及预期，公募REITs相关支持政策变动风险，市场价格波动风险。