11月新增非农谈不上强劲
　　美国2025年11月新增非农就业人数6.4万(预期5万，9月修正后为10.8万人，10月初值为-10.5万人)；失业率为4.6% (预期4.5%，9月为4.4%，10月不公布)。2025年11月美国新增非农就业人数和失业率均超预期。10月新增非农就业人数大幅减少，原因是部分接受“延迟辞职”方案的美国联邦政府雇员退出了工资单，导致政府部门拖累整体读数。鲍威尔给非农“官方打折”，11月新增非农就业谈不上强劲。“低招聘”延续，但“低裁员”在10月和11月有所变化。不过就12月美股公司提到“Job Cuts”的次数来看，裁员规模并未恶化。若12月失业率不继续上升，则我们预计美联储仍会认为政策利率“well positioned”。我们维持此前观点，预计美联储将在明年1月暂停降息，剩余两次鲍威尔作为主席的议息会议可能还有一次25基点降息。
　　重点新闻：美国10月非农就业人数创五年以来最大降幅，11月失业率升至四年高点；美国10月份零售销售基本持平；12月美国企业活动增速降至六个月来最低；特朗普计划美东时间周三晚9点发表全国讲话；美国威胁对欧盟数字服务税实施报复；欧盟放宽对内燃机的实际禁令；WTI原油期货盘中自2021年以来首次跌破每桶55美元；中央财办官员表示2025年中国经济增速预计在5%左右；中国GPU四小龙之一的沐曦股份周三将在上海科创板上市；瑞幸咖啡据报考虑竞购雀巢旗下蓝瓶咖啡；万科提议将12月15日到期票据的本金兑付展期12个月。