策略观点
　　国内产区停割减产情绪基本消化，海外产区天气改善后逐渐进入旺产期。丁二烯港库高位有所下降、合成胶库存仍高位。
　　运行逻辑
　　1、平衡表：橡胶正在季节性累库。泰国洪水、泰柬冲突的影响尚需进一步观察。
　　2、天然胶供应：供应端上量预期不变，国内产区逐渐进入减量期。关注合成胶供应以及替代情况。
　　3、进口：10月份天然橡胶进口51.1万吨，环比降8.5万吨（-14%）。1-10月份累计进口522万吨，同比增77万吨（+17%，增速较上月下降）。关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，此外EUDR推迟。
　　4、需求：本周轮胎开工环比小幅上升，下周开工预计稳中偏弱。欧委会已于2025年11月6日正式启动了乘用车和轻卡轮胎的反补贴调查。
　　5、库存：周度社库环增2.1万吨至112.3万吨，主要是深色胶增1.8万吨。
　　6、合成胶方面，原料丁二烯预计供应充裕，顺丁胶开工和库存都在高位。
　　7、估值：天然橡胶利润近期有所修复，周内微利约40元/吨，泰标胶利润仍亏约50美元/吨。
　　风险提示
　　1、宏观；2、橡胶上量时期的物候条件；3、原油价格波动。