上周各期权隐含波动率整体呈现低位震荡格局，周三周四市场的下行中带动隐含波动率小幅回升，但周五随着标的市场的企稳再度回落至低位，当前12月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在12.57%、11%和15.42%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-0.93个百分点、-0.1个百分点和-2.23个百分点左右，无论从绝对值看还是各期权隐波溢价看，目前期权估值均是偏低的，预计短期隐波继续回落空间十分有限，但标的指数30日历史波动率持续处于60日历史波动率状态下，隐波上行亦相对困难，波动率低位震荡或是未来一段时间的主要基调。
　　从隐含波动率与标的指数关系观察，近期市场开始呈现一定下行升波而上行降波格局，反应期权市场在12月剩余时间里更担忧标的指数的回落风险，而上行则更倾向于震荡定价。
　　 IO看涨看跌期权持仓密集区均在行权价4600点附近，显示短期该区域附近多空分歧较大。12月MO看涨期权在行权价7400点处持仓依旧极高，预计短期中证1000指数在该位置一线压力仍大，后期区间震荡或仍是主要基调。
　　策略上，临近到期，低隐波下当月合约面临Gamma风险偏大，投资者可考虑利用1月MO虚值看涨期权卖方备兑增收。中期牛市大背景下投资者可逢低逐步布局1月合约深度虚值看跌期权卖方头寸，风格上更倾向于沪深300指数期权和上证50指数期权。